大摩發(fā)研報指，京東物流(2618.HK)仍處于探索其商業(yè)模式的相對早期階段，限制了對其估值的可見性，盡管看到中國對其綜合供應(yīng)鏈服務(wù)的需求強(qiáng)勁，但對其盈利能力的信心有限。該行首予其“與大市同步”評級，目標(biāo)價21.7港元。該行預(yù)測，2021-24年的收入復(fù)合年增長率為25%。該行指，在電商物流領(lǐng)域，認(rèn)為京東物流的商業(yè)模式相對于快遞模式?jīng)]有任何結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢;在非電商物流方面，京東物流還面臨來自其他供應(yīng)鏈管理同行以及獨(dú)立物流供應(yīng)商的競爭。在全球范圍內(nèi)，供應(yīng)鏈管理是一項低利潤和周期性的業(yè)務(wù)。該行又指，鑒于京東物流強(qiáng)勁的收入增長，以及對2022-24年連續(xù)利潤率改善的預(yù)期，也認(rèn)為股價的下行風(fēng)險有限。該股現(xiàn)報18.38港元，總市值1164億港元。

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