美銀證券發(fā)表研究報(bào)告指，頤海國(guó)際(1579.HK)去年銷售額按年升11%，大致符合預(yù)期，年內(nèi)稅后凈利跌13%，低于該行預(yù)期，主要由于原材料成本上升、產(chǎn)品組合變化及部分產(chǎn)品降價(jià)，令毛利率表現(xiàn)受壓。

美銀預(yù)計(jì)，頤海國(guó)際第三方業(yè)務(wù)復(fù)蘇的能見度較低，管理層亦未提供任何指引，考慮到原材料成本持續(xù)上升，以及公司對(duì)新產(chǎn)品及新品牌的持續(xù)營(yíng)銷支出，預(yù)期利潤(rùn)率繼續(xù)受壓，將2022至2023年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)12%及13%，并將目標(biāo)價(jià)下調(diào)至26港元，對(duì)應(yīng)2022年預(yù)測(cè)市盈率從30倍下調(diào)至25倍，以反映增長(zhǎng)速度下降及利潤(rùn)率壓力所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，重申“跑輸大市”評(píng)級(jí)。

關(guān)鍵詞： 頤海國(guó)際 銷售額按年升 稅后凈利 原材料成本上升 毛利率受壓