盡管上游稀土價(jià)格大幅上漲，釹鐵硼上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)卻出現(xiàn)井噴局面。

“下游的需求比較明確，現(xiàn)在產(chǎn)能正在擴(kuò)展，公司的產(chǎn)能截至去年底基本上都用滿(mǎn)了。”寧波韻升（600366.SH）相關(guān)人士3月11日下午對(duì)記者說(shuō)。

根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，寧波韻升2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.16億元，同比增長(zhǎng)190.30%；實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)3.55億元，同比增長(zhǎng)426.09%。

記者注意到，不僅是寧波韻升，主營(yíng)為釹鐵硼的上市公司，2021年的業(yè)績(jī)大多比增1倍以上，成為A股市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。

主營(yíng)盈利能力普遍增強(qiáng)

對(duì)于業(yè)績(jī)大增的原因，釹鐵硼上市公司在業(yè)績(jī)預(yù)告中給出的理由大同小異。

寧波韻升以“緊抓細(xì)分領(lǐng)域快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)機(jī)遇”進(jìn)行表述，中科三環(huán)（000970.SZ）稱(chēng)“公司訂單大幅增加”，大地熊（688077.SH）表示“2021年以來(lái)，下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)Ω咝阅軣Y(jié)釹鐵硼的需求增長(zhǎng)旺盛”。

華宏科技（002645.SZ）則概括稱(chēng)，隨著全球新能源領(lǐng)域蓬勃發(fā)展以及國(guó)內(nèi)“雙碳”政策的推動(dòng)，新能源產(chǎn)業(yè)迎來(lái)高速發(fā)展，稀土產(chǎn)品供需旺盛。

記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)集體井噴的稀土釹鐵硼上市公司，其扣非后凈利潤(rùn)增幅大于甚至遠(yuǎn)大于凈利潤(rùn)增幅。

以安泰科技（000969.SZ）為例，其2021年凈利潤(rùn)為1.6億元至1.73億元，比增54.65%-67.22%，但同期扣非后凈利潤(rùn)為1.01億元至1.14億元，比增高達(dá)1893.14%-2149.33%。

而華宏科技預(yù)計(jì)2021年盈利5億元至5.5億元，同比增長(zhǎng)121.98%-144.18%，同期扣非后凈利潤(rùn)為4.6億元至5.1億元，同比增長(zhǎng)147.90%-174.84%；大地熊是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)191.5%，扣非后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)280.03%；中科三環(huán)凈利潤(rùn)和扣非后凈利潤(rùn)的增幅，分別是155.18%至278.9%與172.66%至317.17%。

即便未披露扣非后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況的正海磁材（300224.SZ），2021年的預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)亦達(dá)90%至120%。

在已公布業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)的稀土釹鐵硼上市公司中，金力永磁（300748.SZ）的凈利潤(rùn)增幅相對(duì)低一些，為65%至100%。

還有一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，已經(jīng)披露業(yè)績(jī)快報(bào)的兩家釹鐵硼上市公司，其營(yíng)業(yè)收入增幅遠(yuǎn)小于凈利潤(rùn)增幅。

根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，寧波韻升2021年?duì)I業(yè)總收入37.54億元，較上年增長(zhǎng)56.47%，同期凈利潤(rùn)和扣非后凈利潤(rùn)增幅是營(yíng)收增幅的數(shù)倍，分別為190.30%與426.09%。

大地熊的比差略有縮小，2021年?duì)I收比增111.49%，同期凈利潤(rùn)和扣非后凈利潤(rùn)分別比增191.5%與280.03%。

“一般來(lái)說(shuō)，同期凈利潤(rùn)增幅大于營(yíng)收，扣非后凈利潤(rùn)增幅大于凈利潤(rùn)，可以說(shuō)明企業(yè)的主營(yíng)盈利能力得到增強(qiáng)?！币晃蛔?cè)會(huì)計(jì)師向記者表示。

而釹鐵硼上市公司公開(kāi)資料來(lái)看，釹鐵硼永磁材料正呈現(xiàn)價(jià)量齊升趨勢(shì)。

“從去年盈利狀況來(lái)看，行業(yè)還是很不錯(cuò)的，上市公司的盈利增幅可以看出行業(yè)的一個(gè)增長(zhǎng)趨勢(shì)?！苯鹛镢~業(yè)（601609.SH）有關(guān)人士對(duì)記者說(shuō)。

頭部企業(yè)擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

釹鐵硼上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)氣勢(shì)如虹，擴(kuò)產(chǎn)步伐也在加快。

“公司截至去年底的產(chǎn)能是1.2萬(wàn)噸，擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃正在推進(jìn)當(dāng)中，產(chǎn)能是動(dòng)態(tài)變化的，之前公告過(guò)的7000噸擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，2022年底達(dá)產(chǎn)?！鼻笆鰧幉嵣嚓P(guān)人士向記者表述。

除了上述7000噸擴(kuò)產(chǎn)，寧波韻升近日又推出定增再融資計(jì)劃，擬募資10.8億元全部用于包頭韻升科技發(fā)展有限公司總投資逾11億元的年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸高性能稀土永磁材料智能制造項(xiàng)目。

“（頭部企業(yè)）都在擴(kuò)產(chǎn)，大家未來(lái)產(chǎn)能差不多。”上述寧波韻升相關(guān)人士認(rèn)為。

就連2021年上半年磁性材料收入只占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.18%的金田銅業(yè)，也在推進(jìn)年產(chǎn)8000噸高端制造高性能稀土永磁材料及器件項(xiàng)目。

“項(xiàng)目土地已經(jīng)拍到了，今年會(huì)陸續(xù)開(kāi)始建設(shè)，2023年一期會(huì)投產(chǎn)，二期2024年投產(chǎn)?！鼻笆鼋鹛镢~業(yè)有關(guān)人士透露，“公司現(xiàn)有磁材產(chǎn)能5000噸，目前訂單很好，滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，磁材利潤(rùn)增速比較高?！?/p>

然而，在全行業(yè)都在加速度擴(kuò)產(chǎn)的背景下，銀河磁體（300127.SZ）人員卻告訴記者，雖然燒結(jié)釹鐵硼磁體的需求有一定增加，但產(chǎn)能已經(jīng)飽和了。

“整體稀土行業(yè)比較景氣，符合國(guó)家節(jié)能減排政策，但很多企業(yè)都投入燒結(jié)釹鐵硼，下游需求的增加小于這么多年擴(kuò)充的產(chǎn)能。”上述銀河磁體人員認(rèn)為。

資料顯示，A股釹鐵硼上市公司絕大部分屬于燒結(jié)領(lǐng)域，主營(yíng)為粘結(jié)釹鐵硼磁體的只有銀河磁體。根據(jù)各公司公告的磁材產(chǎn)能規(guī)劃，預(yù)計(jì)到2025年，高性能釹鐵硼磁材毛坯總產(chǎn)能或超19萬(wàn)噸。

“由于低端釹鐵硼產(chǎn)品技術(shù)門(mén)檻低，可替代性更強(qiáng)，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，市場(chǎng)呈現(xiàn)無(wú)序惡性競(jìng)爭(zhēng)，確實(shí)存在供給過(guò)剩。”一家釹鐵硼上市公司高管表示，“高端釹鐵硼的技術(shù)、資金等準(zhǔn)入門(mén)檻較高，目前看需求還在增加，并且有一定議價(jià)能力?！?/p>

另一個(gè)因素則是，受上游稀土價(jià)格大幅上漲影響，釹鐵硼小企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本大幅上升，但對(duì)下游的提價(jià)能力卻較弱，生存空間被多重壓縮。

“稀土原材料漲價(jià)這么多，對(duì)所有的磁體生產(chǎn)廠家都是壓力?！鄙鲜鲢y河磁體人員指出。資料表明，稀土元素在釹鐵硼永磁體生產(chǎn)成本中占比為60%-75%。

對(duì)此，天風(fēng)證券等的研報(bào)表示，高性能釹鐵硼相對(duì)屬于非標(biāo)產(chǎn)品，終端客戶(hù)對(duì)于原材料成分含量、性能均有定制化要求，對(duì)應(yīng)較長(zhǎng)的研發(fā)和認(rèn)證周期，有望帶來(lái)龍頭磁材廠的供應(yīng)鏈先發(fā)優(yōu)勢(shì)和相應(yīng)溢價(jià)。

“現(xiàn)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有向頭部企業(yè)集中的趨勢(shì)?！鄙鲜鰧幉嵣嚓P(guān)人士說(shuō)。

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