新華財(cái)經(jīng)北京12月24日電 12月22日，蘇泊爾迎來2.06億股解禁，解禁市值約達(dá)129億元，本次解禁股份均為實(shí)控人SEB INTERNATIONALE S.A.S（以下稱“SEB國(guó)際”）所持有。實(shí)控人2007年通過定增、要約收購(gòu)方式獲取公司股份，并承諾截至2021年12月21日保留公司總股本的25%，鎖定期限長(zhǎng)達(dá)十余年。

圖1：蘇泊爾限售股份上市流通提示公告

值得一提的是，公司近期披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬向293名激勵(lì)對(duì)象以1元/股的價(jià)格授予限制性股票120.95萬股，而用于激勵(lì)的股票將從二級(jí)市場(chǎng)以不超過67.68元/股回購(gòu)。對(duì)此，監(jiān)管部門問詢公司是否存在利益輸送、是否有利于上市公司的持續(xù)發(fā)展。

分析發(fā)現(xiàn)，蘇泊爾業(yè)績(jī)較為依賴實(shí)控人，其銷售占比常年維持在20%以上、應(yīng)收賬款余額占公司總應(yīng)收款的比例在60%左右，且近期應(yīng)收賬款呈上升趨勢(shì)。

股價(jià)下行多次進(jìn)行回購(gòu)注銷 實(shí)控人大額解禁

蘇泊爾主要從事炊具及廚房小家電領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)、制造與銷售，業(yè)務(wù)涉及明火炊具、廚房小家電、廚衛(wèi)電器、生活家居電器四大領(lǐng)域，于2004年在深交所上市。

2021年初以來，蘇泊爾的股價(jià)略顯頹勢(shì)，尤其是5月上旬至9月中旬持續(xù)下跌，期間跌幅超過40%，市值蒸發(fā)逾250億元。

為增強(qiáng)投資者信心，公司多次在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股份注銷。2021年8月，公司將原計(jì)劃用于股權(quán)激勵(lì)的股份400.3115萬股改用于注銷減少注冊(cè)資本。此外，公司于2021年6年4日至2021年9月10日期間，累計(jì)回購(gòu)416.507萬股后注銷。至此，公司總股本從8.17億股縮減至8.09億股。

截至2021年12月22日收盤，蘇泊爾股價(jià)從9月最低價(jià)43.85元/股反彈至63.62元/股，但尚未達(dá)到年初水平。

資料顯示，公司于12月22日迎來大額解禁。

2007年，SEB國(guó)際通過定增、要約收購(gòu)流通股的方式，共計(jì)持有蘇泊爾限售股8912.2948萬股，并承諾自2007年12月25日之日起十年期間保留蘇泊爾現(xiàn)有或任何未來總股本的25%。期間部分股份于2010年上市流通，另外實(shí)控人追加承諾延長(zhǎng)鎖定期至2021年12月21日。

上述股份經(jīng)多次轉(zhuǎn)增，股份數(shù)量已上升至2.06億股，占公司總股本的25.52%，解禁市值約129億元。

自實(shí)控人的應(yīng)收賬款余額有上升趨勢(shì)

截至2021年12月13日， SEB國(guó)際持有蘇泊爾82.44%的股份，為公司實(shí)際控制人。

與此同時(shí)，SEB集團(tuán)還是公司的最大客戶，蘇泊爾生產(chǎn)的炊具及電器產(chǎn)品通過法國(guó)SEB集團(tuán)銷往日本、歐美、東南亞等全球50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。數(shù)據(jù)顯示，近幾年SEB集團(tuán)銷售額占蘇泊爾總營(yíng)收的比例維持在20%以上，2020年更是超過了28%。

圖2：蘇泊爾來自SEB集團(tuán)的銷售額及總營(yíng)收占比

值得一提的是，蘇泊爾來自SEB集團(tuán)的應(yīng)收賬款余額占公司總應(yīng)收款的比例較高，基本維持在60%左右。近期，蘇泊爾自SEB集團(tuán)的應(yīng)收賬款余額有上升趨勢(shì)，從2019年末的10.46億元增加至2021年上半年的18.96億元。

圖3：2018年上半年至2021年上半年蘇泊爾來自SEB集團(tuán)的應(yīng)收賬款余額及占比

截止2021年三季度末，蘇泊爾應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)余額達(dá)到30.72億元，同比增加23.36%，占當(dāng)期總資產(chǎn)的24.48%；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)約44.01天、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為6.13，在近5年同期中表現(xiàn)最差。

公司“福利”亮眼 被深交所問詢是否存在利益輸送

2021年12月14日，蘇泊爾披露2021年股票激勵(lì)計(jì)劃草案，擬向293名激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票120.95萬股，占公司總股本的比例為0.15%。其中，擬向公司高管授予股票達(dá)12.5萬股，占計(jì)劃授予股票總額的10.33%。

圖4：2021年蘇泊爾股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）分配明細(xì)

值得關(guān)注的是，本次股票激勵(lì)的擬授予價(jià)格為1元/股，擬授予的股票來自二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)，回購(gòu)股份的最高價(jià)不超過67.68元/股。近日，公司完成股份回購(gòu)，成交價(jià)格在61.38 -65元/股。

即使以公司2021年年內(nèi)最低股價(jià)43.85元/股推算，激勵(lì)對(duì)象也將獲利約5183萬元，其中公司高管將最高獲利約535萬元；以回購(gòu)最高成交價(jià)推算，激勵(lì)對(duì)象最高獲利將超過7700萬元。

另外，本次股權(quán)激勵(lì)的考核目標(biāo)相對(duì)寬松，公司層面業(yè)績(jī)考核條件為2022-2023年度歸母凈利潤(rùn)同比增速不低于5%。分析近5年蘇泊爾的業(yè)績(jī)走勢(shì)，除2020年受疫情影響出現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比下降以外，其余年份歸母凈利潤(rùn)增速均超10%。

圖5：2016年至2021年三季度蘇泊爾營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)

對(duì)此，深交所要求公司說明以不超過67.68元/股進(jìn)行回購(gòu)再以1元/股作為授予價(jià)格的依據(jù)及合理性，是否存在向被激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行利益輸送的情形；將股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)設(shè)置為歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)不低于5%的科學(xué)性及合理性，是否符合《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》第三條“有利于上市公司的持續(xù)發(fā)展，不得損害上市公司利益”的要求。

蘇泊爾以1元/股的價(jià)格授予股票激勵(lì)并非第一次，公司曾于2017年以平均成本42.38元/股回購(gòu)公司股份430萬股，向182名激勵(lì)對(duì)象以1元/股的價(jià)格授予股票，其中向高管蘇明瑞、徐波、葉繼德共授予49萬股。

公司回復(fù)，蘇泊爾歷次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的目的和限制性股票授予價(jià)格的確定原則具有連續(xù)性，本次繼續(xù)以1元/股確定限制性股票授予價(jià)格。且本激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定須在授予后36個(gè)月（24個(gè)月解禁50%，36個(gè)月解禁50%）陸續(xù)解除限售，每年實(shí)際所得與激勵(lì)對(duì)象整體收入水平較為匹配，不存在利益輸送情形。

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