新華財(cái)經(jīng)上海11月15日電 11月12日，備受關(guān)注的康美藥業(yè)證券特別代表人訴訟(下稱“康美案”)一審判決出爐，引起資本市場(chǎng)及法律界高度關(guān)注。

資深法律專家認(rèn)為，“康美案”是我國(guó)資本市場(chǎng)和證券司法發(fā)展歷史上一個(gè)里程碑式的標(biāo)志性事件。巨額民事賠償讓為惡者付出沉重代價(jià)，強(qiáng)化了懲惡揚(yáng)善、扶優(yōu)限劣的鮮明導(dǎo)向，無(wú)論是對(duì)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，還是對(duì)維護(hù)投資者合法權(quán)益，都具有重要意義。

證券特別代表人訴訟實(shí)踐落地

5萬(wàn)多名投資者密切關(guān)注的“康美案”，終于迎來(lái)一審判決結(jié)果。康美藥業(yè)等相關(guān)被告須承擔(dān)投資者損失金額24.59億元?？得浪帢I(yè)原董事長(zhǎng)、總經(jīng)理馬興田及5名直接責(zé)任人員、正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所及直接責(zé)任人員承擔(dān)全部連帶賠償責(zé)任，13名相關(guān)責(zé)任人員按過(guò)錯(cuò)程度承擔(dān)部分連帶賠償責(zé)任。

北京大學(xué)法學(xué)院教授郭靂表示，“康美案”一審判決后，中國(guó)特色證券特別代表人訴訟有了首單實(shí)例。相關(guān)當(dāng)事人被判處承擔(dān)民事賠償責(zé)任，使得針對(duì)證券造假者刑事、行政、民事的全方位追責(zé)體系進(jìn)一步完善，投資者獲得更加便捷有效的救濟(jì)渠道，我國(guó)的民事訴訟機(jī)制和實(shí)踐也得到進(jìn)一步豐富。

中國(guó)政法大學(xué)民商經(jīng)濟(jì)法學(xué)院教授張子學(xué)認(rèn)為，“一個(gè)案例勝過(guò)一打文件”，“康美案”一審判決，有利于通過(guò)司法制度創(chuàng)新帶動(dòng)金融市場(chǎng)生態(tài)改善和社會(huì)治理效能提升，在制裁為惡者、補(bǔ)償受害者、警示全行業(yè)等方面，都能夠形成很好的標(biāo)桿效應(yīng)，推動(dòng)資本市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境進(jìn)一步優(yōu)化。

讓投資者“躺贏”訴訟

“康美案”是我國(guó)首個(gè)特別代表人訴訟案件。專家指出，特別代表人訴訟與普通代表人訴訟并非同一事物，是一項(xiàng)新的訴訟制度。作為我國(guó)民事訴訟制度的重要?jiǎng)?chuàng)新，這一具有中國(guó)特色的集體訴訟制度順利落地，對(duì)于保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益、促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

張子學(xué)表示，特別代表人訴訟最典型的特征，是投資者只要沒(méi)有明確表示放棄索賠，即視為同意參加訴訟。這一機(jī)制能夠最大限度地增加原告投資者人數(shù)，“聚沙成塔、集腋成裘”的賠償效應(yīng)，能夠?qū)ψC券違法犯罪行為形成強(qiáng)大的威懾力和高壓態(tài)勢(shì)；同時(shí)，還可以將眾多投資者的索賠請(qǐng)求，通過(guò)一個(gè)訴訟程序一攬子解決，極大地提升訴訟效率。

在郭靂看來(lái)，特別代表人訴訟是中國(guó)特色證券集體訴訟制度的一大亮點(diǎn)。它創(chuàng)造性地引入了受損投資者明示退出、默示加入的機(jī)制，同時(shí)充分發(fā)揮了投服中心等投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)的專業(yè)作用，突出了維權(quán)訴訟的公益色彩。

與此同時(shí)，需要考慮的是，特別代表人訴訟簡(jiǎn)化了訴訟程序，帶來(lái)的可能是訴訟數(shù)量和索賠金額的幾何級(jí)增長(zhǎng)。張子學(xué)表示，在索賠規(guī)模達(dá)到數(shù)十億元的情況下，特別代表人訴訟對(duì)于任何上市公司都將形成重創(chuàng)，帶來(lái)一案退市、一案破產(chǎn)的后果。在保護(hù)適格原告的情況下，如何合法維護(hù)現(xiàn)有股東的利益，也是特別代表人訴訟制度不得不面對(duì)的問(wèn)題。

業(yè)界抱有更大期待

今年7月，《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》(下稱《意見(jiàn)》)出臺(tái)，在資本市場(chǎng)引起關(guān)注和熱議。這一被稱為“零容忍意見(jiàn)”的文件，在健全民事賠償制度方面，明確提出“抓緊推進(jìn)證券糾紛代表人訴訟制度實(shí)施”。“康美案”一審判決，體現(xiàn)了有關(guān)方面落實(shí)“零容忍意見(jiàn)”的積極態(tài)度和堅(jiān)定決心。

首單特別代表人訴訟案件落地，使得業(yè)界對(duì)這一制度在未來(lái)一個(gè)時(shí)期的實(shí)踐充滿期待。郭靂表示，特別代表人訴訟制度可以常態(tài)化實(shí)施，一方面能夠有效懲戒違法造假者，另一方面可以提升中小投資者的保護(hù)水平。

張子學(xué)認(rèn)為，隨著實(shí)踐深入，特別代表人訴訟會(huì)受到越來(lái)越多的認(rèn)同，很可能成為證券投資者維權(quán)的重要途徑。他表示，特別代表人訴訟以“懲首惡”為重要目標(biāo)，在反復(fù)強(qiáng)調(diào)對(duì)財(cái)務(wù)造假“零容忍”的原則下，在新證券法實(shí)施、刑法修訂，對(duì)財(cái)務(wù)造假的打擊力度大幅加重的背景下，財(cái)務(wù)造假案件勢(shì)必成為特別代表人訴訟的選擇重點(diǎn)。

記者獲悉，證監(jiān)會(huì)將持續(xù)加強(qiáng)與最高人民法院的溝通協(xié)調(diào)，在全面總結(jié)首單案件實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，不斷推動(dòng)完善代表人訴訟常態(tài)化制度機(jī)制，持續(xù)向資本市場(chǎng)釋放保護(hù)投資者合法權(quán)益、對(duì)違法違規(guī)行為“零容忍”、加大民事責(zé)任追究力度的強(qiáng)烈信號(hào)。

關(guān)鍵詞： 首惡 判決 意義