股市新股破發(fā)頻現(xiàn)，“新股必賺”神話告破。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，新的詢價制度改革以來，已有27只新股掛牌上市，從市場上來看，有9只上市首日即破發(fā)，比例超過30%。

受此拖累，打新基金產(chǎn)品的收益出現(xiàn)明顯縮水。據(jù)興業(yè)證券分析師鄭兆磊計算，今年10月，2億元、5億元、10億元規(guī)模的打新基金月打新收益分別為0.28%、0.14%、0.07%，均創(chuàng)年內(nèi)新低。

華南某公募基金人士也認為，在未來一段時間，新股破發(fā)的情形可能成為常態(tài)，未來幾個月的打新收益或?qū)⒗^續(xù)下行。

打新基金收益創(chuàng)年內(nèi)新低

科創(chuàng)板成立以來，參與注冊制新股網(wǎng)下打新往往能夠獲得不錯的收益，一批打新基金因此涌現(xiàn)。

統(tǒng)計顯示，截至9月底，今年雙創(chuàng)板塊共有271只個股上市，以首日成交均價來衡量，首日漲幅在18%-1412%之間，均錄得正收益。

但是，詢價機制的改革加快了新股發(fā)行定價市場化進程，伴隨著新股發(fā)行價中樞提升，賺取一、二級市場價差不再是無風險收益。

10月22日，中自科技出現(xiàn)首日“破發(fā)”。自此后截至11月5日，上市的新股中9只出現(xiàn)首日破發(fā)，破發(fā)的個股首日漲跌幅在-0.61%到-27.27%之間。打新基金的收益也隨之縮水。

招商證券研報統(tǒng)計顯示，在2億元賬戶規(guī)模下，A類投資者1月至9月參與科創(chuàng)板打新的平均收益率為1.14%，10月急轉(zhuǎn)直下告負，為-0.08%；1月至9月參與創(chuàng)業(yè)板打新的平均收益率為0.76%，10月的打新收益率僅為0.24%。

不僅如此，隨著多只新股上市破發(fā)，投資者認購熱度有所下降。11月3日，強瑞技術(301128.SZ)披露首次公開發(fā)行股票發(fā)行結果。其中，網(wǎng)上投資者放棄認購50.91萬股，未繳款認購金額為1518.14萬元，棄購部分占總發(fā)行規(guī)模的比例達2.76%，刷新了近10年來A股新股棄購占比。

“觀察10月22日后發(fā)行上市的股票估值相對較高，大部分都高于行業(yè)平均水平，估值較高或許是新股首日破發(fā)的最直接因素。”業(yè)內(nèi)人士表示，未來將會是一個繼續(xù)博弈的過程，新股定價將會趨于理性，網(wǎng)下打新的回報會較之前打新收益有明顯的下滑。

值得注意的是，打新收益是市場上眾多“固收+”基金、指數(shù)增強基金的重要收益來源，而隨著打新確定性收益的顯著下降，這兩類產(chǎn)品的收益率也將受到一定程度影響。

不過，上述華南公募基金人士認為，未來投資人需要適當降低打新基金的收益預期，同時關注打新基金管理人的投資能力，譬如對上市公司的研究能力、定價能力等。

打新基金高配的五大行業(yè)將受影響

有市場人士指出，“逢新必打”策略失效后，部分研究能力較弱的打新基金可能退出市場。

自科創(chuàng)板開市以來，注冊制的新股發(fā)行帶動了一批打新基金的興起，以往的打新策略往往可以“逢新必打”，打新對于規(guī)模2億左右的基金收益增厚明顯，近2年可達年化10%以上。

隨著新股接連破發(fā)，打新基金撤離會帶來部分配置資金撤離。

由于打新基金需要配置底倉(一般滬市深市各配置至少6000萬元的股票)，打新底倉以表現(xiàn)穩(wěn)健、長期績優(yōu)的股票為主。興業(yè)證券分析師鄭兆磊通過觀察，推測五個行業(yè)可能受到打新基金退出的影響。

“篩選了權益資產(chǎn)規(guī)模在1.2億到3億之間，且新股獲配比例較高的基金?！编嵳桌诤Y選出“打新基金”共計519 只，第三季度這些基金的重倉股信息行業(yè)占比最高的5個行業(yè)為食品飲料、醫(yī)藥、電子、電力設備及新能源。他認為如果部分打新基金退出市場，這些行業(yè)或?qū)⒊袎骸?/p>

也有基金業(yè)內(nèi)人士表示，純粹追求打新收益的資金較少，對市場影響有限，因為對于大多數(shù)基金經(jīng)理而言，打新收益只是基金組合收益中很小的一部分。

深圳某公募人士表示，打新可以增強收益，但“固收+”基金的理念是追求長期絕對收益的理念，打新只是一段時間的策略，不可能長期維持較高的超額回報，長期絕對收益更多還是要靠股債的資產(chǎn)配置，以及權益?zhèn)}位控制及選股實力。

多位業(yè)內(nèi)人士認為，打新“躺贏”時代結束，短期會導致收益縮水，但從長期來看利好研究實力強的機構投資者，因為研究實力強的二級投資者可以選擇優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行打新，中簽率將會提高，仍然會有可觀收益，競爭優(yōu)勢也將會明顯突出。

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