盡管今年上半年部分企業(yè)的生產經營受疫情影響，但對于部分上市國企來說，借力資本市場深化改革以及做強做優(yōu)做大的腳步并未因此而放緩。

如深市上市國企招商蛇口7月13日披露重組方案，擬發(fā)行股份、可轉換公司債及支付現金向深投控購買其持有的南油集團24%股權，同時，招商蛇口擬通過配套融資引入戰(zhàn)略投資者平安資管、平安人壽。今年年初，招商蛇口亦剛剛實施完畢1458.16億元的增資重組方案。整體上看，招商蛇口近半年的兩次重組可以說是上市國企利用資本市場實現高質量發(fā)展的縮影。

資本運作大動作頻出

資本搭臺、國企唱戲成為國企深化改革的重要形式。僅從今年上半年來看，上市國企在重組整合、增資引戰(zhàn)、股權激勵等方面動作接連不斷上演。

中國企業(yè)聯合會研究部研究員劉興國在接受《證券日報》記者采訪時表示，資本市場是推動國資國企改革落地實施以及國資國企做優(yōu)做強做大的關鍵平臺，也是加速改革進程和加快發(fā)展步伐的強大引擎。國有企業(yè)可以借助資本市場發(fā)行股票或公司債券，提升資產證券化比例，籌措大量低成本發(fā)展資金;可以通過資本市場發(fā)現并整合優(yōu)質資源，包括產能資源、技術資源、品牌資源、渠道資源等;可以依托資本市場，引入戰(zhàn)略投資者，完成混合所有制改革;可以憑借資本市場嚴格監(jiān)管的倒逼機制，加強公司治理與管理，強化品牌與形象建設。

具體來看，以深市上市國企為例，今年上半年深市上市國企共實施10單重組，實施金額達2174.94億元。其中，較為典型的案例包括一汽轎車作價219.21億元收購一汽解放100%股權，公司由乘用車業(yè)務向商用車業(yè)務轉型;東方能源151.12億元收購國家電投下屬金控平臺;華菱鋼鐵作價104.66億元實施債轉股及集團鋼鐵資產整體上市。從交易的整體邏輯上看，資源整合、優(yōu)化布局可以說是上半年深市上市國企實施重組的根本出發(fā)點。

據深交所數據顯示，今年上半年深市上市國企共實施12單再融資，同比上升20.00%，融資金額223.20億元，同比大幅上升61.24%。與此同時，自2月14日證監(jiān)會發(fā)布《關于修改<上市公司非公開發(fā)行股票實施細則>的決定》后，上市公司非公開發(fā)行進一步活躍，僅上半年其披露的再融資方案就達40單。

國信證券高級研究員張立超在接受《證券日報》記者采訪時表示，資源整合以及優(yōu)化布局除了契合當前的國企改革內在思路外，更重要的是還能集中資源增強外部競爭力，特別是在經濟“大系統(tǒng)”和資本市場“子系統(tǒng)”全面推進雙向開放的背景下，通過并購重組提升資源配置效率，放大重組效能，發(fā)揮協(xié)同效應，增強企業(yè)綜合競爭實力，有利于最終實現做強做優(yōu)做大的目標。

而除了并購重組、增資引戰(zhàn)外，今年深市上市國企在股權激勵和員工持股等方面，亦有較大的提升。上半年深市上市國企共實施15單股權激勵或員工持股計劃，同比上升50%。

張立超稱，當前來看，在國有資本的管理過程中，仍存在著企業(yè)自主權不足、企業(yè)激勵機制有待完善、引入戰(zhàn)略投資者操作困難等問題。因此，加強國有資本的市場化運作、提升國有資本配置和運營效率勢在必行。而這既有利于確立國企市場化主體地位，提升效益和效率，也能促進國有資本合理流動，讓國有資本更多地向重點行業(yè)、關鍵領域和優(yōu)勢企業(yè)集中，從而更好地服務國家戰(zhàn)略需要。

紓困民企助同步發(fā)展

《證券日報》記者注意到，近年來，上市國企不僅借力資本市場謀求自身發(fā)展，在紓困民企方面也體現出別樣的擔當。而作為資本市場舞臺的搭建者，深交所亦積極支持國資國企通過成立專項基金、投資入股、現金增資、重組上市、為公司授信擔保、提供債轉股等創(chuàng)新方式參與民營企業(yè)紓困，助力民營企業(yè)健康發(fā)展。

張立超表示，深圳一直以來都是國有企業(yè)改革的先行者和示范者。近年來，深交所積極支持國資國企參與民營企業(yè)紓困，這帶來的積極影響是能有效盤活存量項目，提高民企造血能力，緩解流動性風險，進而推動產業(yè)資源整合進程，促進各方的資源共享和優(yōu)勢互補，實現國企與民企的合作共贏。

從方式上看，多采取改革的辦法、市場化的方式更是已成為共識。以并購重組為例，該方式不僅能達到為民企紓困的目的，也為國有資本的布局結構優(yōu)化，提供新的契機。

劉興國坦言，盡管近年來國務院國資委一直在大力推動國有資本布局結構的優(yōu)化調整，且也取得了較好成效，但不可否認的是，這中間依然存在業(yè)務重疊、重復投資、產能過剩等問題。同時，隨著我國經濟形勢及企業(yè)運行情況的不斷變化，相對應的，企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略也需要不斷做出新的調整。所以從國企角度而言，紓困民企也為其進行國有資本新布局提供了契機。

劉興國認為，國資紓困民企一方面能增強民企上市公司脫困發(fā)展的實力與能力，避免其陷入更為嚴重的經營困境，從另一角度來說，幫扶民企其實也是幫助國企自己。如果大量民企上市公司陷入發(fā)展困局甚至是大面積破產倒閉，必然也會對國有企業(yè)的發(fā)展造成重大沖擊。總的來看，新時代的企業(yè)發(fā)展，應該是國有企業(yè)、民營企業(yè)的協(xié)同發(fā)展，是大中小企業(yè)有機融合的發(fā)展，是整個產業(yè)生態(tài)圈、商業(yè)生態(tài)圈的共生共榮。如果該生態(tài)圈中的任何一個部分出了問題，其他企業(yè)的發(fā)展也必然會受到影響。

深交所有關負責人表示，下一步，深交所將繼續(xù)發(fā)揮多層次資本市場平臺功能，提高直接融資能力，加大市場培育力度，提升市場服務廣度和深度，針對企業(yè)特點量身定制服務對接方案，利用多樣化的資本市場工具助力國資國企改革，為實體經濟發(fā)展提供更高質量、更有效率的金融服務。