隨著中國人保年報出爐，A股五大上市險企2019年成績單正式揭曉。3月29日，北京商報記者統(tǒng)計，2019年5家險企合計凈利潤同比大增超七成至2724億元。究其原因，不僅源于減稅政策的利好，在資本市場向好的背景下，權益投資收益更是“增色”不少。不過，凈利潤報喜的背后，壽險個險代理人增速不一、產(chǎn)能分化，財險“當家”險種車險增速接連下滑、占比下降等諸多問題浮出水面。另外，從行業(yè)數(shù)據(jù)看，新冠肺炎疫情的持續(xù)蔓延也給保險業(yè)2020年的經(jīng)營帶來了更多不確定性。

投資收益成“主攻手”

據(jù)北京商報記者統(tǒng)計，2019年5家上市公司險企凈利潤合計2724億元，相較于2018年的1581.9億元，增長了1142億元，同比大增72.2%。

其中，中國人壽領跑凈利潤增速榜，其2019年凈利潤達582.9億元，較2018年的114億元，同比增長411.5%。新華保險、中國人保和中國太保的凈利潤也保持在了50%以上的增速，3家公司凈利潤分別為145.6億元、224億元、277.4億元，分別同比增長83.3%、66.6%、54%。而中國平安凈利潤總額為5家上市險企中第一位，達1494.1億元，同比增長39.1%。

上述險企將凈利潤增幅顯著原因之一歸功于“減稅”新政。2019年財政部、國家稅務總局下發(fā)《關于保險企業(yè)手續(xù)費及傭金支出稅前扣除政策的公告》，將險企的手續(xù)費及傭金支出在企業(yè)所得稅稅前扣除比例提高至當年全部保費收入扣除退保金等后余額的18%，并允許將超過部分轉以后年度扣除。這一政策實際上對險企起到了“減稅”作用，使得險企業(yè)績的非經(jīng)常性損益因素得到拉動。

此外，投資收益也成為了凈利潤增長的“主攻手”。2019年5家上市險企凈投資收益達4377.6億元，較2018年的3949.6億元同比增長10.8%，總投資收益達5128.3億元，同比大增65.8%。北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，5家上市險企2019年在投資資產(chǎn)方向上都較為偏好權益類資產(chǎn)。如中國太保2019年權益類投資占比15.7%，較上年末上升3.2個百分點;新華保險股權型金融資產(chǎn)投資方面，投資金額1569.6億元，在總投資資產(chǎn)中占比為18.7%，較上年末增加2.1個百分點。

續(xù)期拉動壽險保費

從上市險企壽險板塊來看，2019年，中國人壽、平安人壽、太保壽險、新華保險及人保壽險合計實現(xiàn)保險業(yè)務收入約2萬億元，相較于2018年的1.83萬億元，同比增長9.19%。

保費收入穩(wěn)步增長背后，續(xù)期保費成“功臣”。其中，中國人壽續(xù)期保費達3857.97億元，同比增長5.8%，占總保費的比重為68.03%。處于保費轉型進程中的新華保險，也在續(xù)期拉動保費增長模式中受益明顯。2019年新華保險續(xù)期業(yè)務實現(xiàn)保費1058.21億元，同比增長10.4%。長期險首年保費253.96億元，同比增長22%。其中，續(xù)期保費占總保費的比例為76.6%，占比依舊較高，是總保費持續(xù)增長主動力。長期險首年期交保費占長期險首年保費比例為76.2%，為續(xù)期保費持續(xù)增長提供主要拉動力。

但在保險代理人面臨轉型升級的背景下，5家壽險公司代理人陣營卻增速不一。年報顯示，截至2019年末，中國人壽與新華保險兩家公司去年個險渠道隊伍規(guī)模分別達161.3萬人、50.7萬人，分別同比增長12.1%、37%，個險渠道保費收入分別達4366.2億元、1084.5億元，分別同比增長6.9%、9.4%。其中新華保險的規(guī)模人力在去年達歷史最高點。而太保壽險和平安人壽的月均人力及月均產(chǎn)能出現(xiàn)下滑。如太保壽險2019年個險代理人隊伍月均人力79萬人，同比下降6.7%，月人均首年保險業(yè)務收入4212元，同比下降9%。

對此，中國平安首席財務官姚波曾在2019年的業(yè)績發(fā)布會上表示，主要原因是社會上整體增員難度加大，其他行業(yè)收入上升會對保險行業(yè)增員有影響。平安內部也在強化代理人考核，如果業(yè)績沒有達標會有淘汰機制，這也導致了代理人數(shù)量的減少。不過隨著減員增質，平安代理人渠道的人均新業(yè)務價值同比提升了16.4%，較2018年1.1%的漲幅有大幅提升。

車險增速趨緩 非車險蓬勃發(fā)展

而對于上市險企的產(chǎn)險板塊來說，2019年人保財險、平安產(chǎn)險和太保產(chǎn)險均實現(xiàn)了保費收入的增長，且增速均在10%左右。不過，相較于產(chǎn)險整體保費收入的增速情況，作為產(chǎn)險主力險種的機動車輛險(以下簡稱“車險”)保費增速卻明顯放緩。年報數(shù)據(jù)顯示，2019年人保財險車險保費收入約為2629.27億元，同比小幅上漲1.6%，而在2017年和2018年，這一增速則分別為10.5%和3.9%。而類似的情況也發(fā)生在平安產(chǎn)險和太保產(chǎn)險。

對外經(jīng)貿大學保險學院副院長謝遠濤表示，目前車險市場已經(jīng)趨于飽和。政策層面上，由于部分地區(qū)限制上號，導致私家車數(shù)量很難穩(wěn)定增長。同時，汽車逐步成為生活必需品，價格也在下降。由此，車險保費的增長也自然受限。就未來保費收入的表現(xiàn)，謝遠濤認為，增速放慢的趨勢或會延續(xù)。眾安金融科技研究院也在此前發(fā)布的研報中提及，近年來，受汽車市場的萎靡及商車費改等外部因素的影響，車險市場一直處于寒冬狀態(tài)，保費增速持續(xù)走低。

而與車險業(yè)務增速放緩相對應的是非車險業(yè)務的蓬勃發(fā)展。年報數(shù)據(jù)顯示，2019年上述3家產(chǎn)險公司的非車險業(yè)務保費增速均達到了兩位數(shù)。其中，人保財險和太保產(chǎn)險的增速更是超過30%，分別達到31.1%和33.3%，平安產(chǎn)險也實現(xiàn)了13.3%的漲幅。而非車險業(yè)務的保費增加，也直接提高了其在總保費收入中的占比。

“傳統(tǒng)車險業(yè)務已經(jīng)趨于飽和，產(chǎn)險的新增長極肯定是在非車險業(yè)務。”謝遠濤說。但國務院發(fā)展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生指出，非車險保費收入占比的提高，并不一定就等同于利潤的增加。一方面，非車險業(yè)務的開展競爭十分激烈，在新車保費下降的背景下，許多中小險企也開始逐步拓展非車險市場。另一方面，非車險市場對經(jīng)營方面的技術風控等要求較高。若公司沒有很好地進行風控，就貿然布局一些非車險領域，那么很有可能會帶來比較大的損失。因此，朱俊生建議，部分險企可以在風險控制和定價能力提升的基礎上，擴大對非車險業(yè)務的拓展。

疫情影響初顯

當前，新冠肺炎疫情持續(xù)蔓延，也對整個保險行業(yè)帶來了不可估量的影響。最新披露的數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月，5家上市險企實現(xiàn)原保費收入6719.76億元，同比增長4.33%，較1月6.42%的增速下降了2.09個百分點。

此次疫情將對上市險企造成哪些影響?公司又將如何應對?從目前的業(yè)績發(fā)布會來看，各家險企已給出了各自的答案。例如中國平安表示，新冠肺炎疫情對包括湖北省在內的部分地區(qū)或部分行業(yè)的企業(yè)經(jīng)營以及整體經(jīng)濟運行造成一定影響，從而可能在一定程度上影響中國平安信貸資產(chǎn)和投資資產(chǎn)的資產(chǎn)質量或資產(chǎn)收益水平。

在投資端，中國人壽投資管理中心負責人張滌認為，隨著疫情的暴發(fā)，雖然境外市場短期出現(xiàn)了巨幅下跌，管理人也面臨著壓力，但從長期來看，仍可以獲得阿爾法收益。境內投資方面，隨著國內疫情率先得到控制，貨幣政策、財政政策已經(jīng)從防御，轉向了復產(chǎn)和推動企業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展。因此，經(jīng)過一段時間的調整，無風險利率未來還有上升的可能性。權益投資方面，對于長期價值投資者來說，市場波動，尤其是巨幅的下跌，反而會帶來長期的買點。對中長期的看法并不悲觀，短期則要重點防范風險。

北京商報記者 孟凡霞 劉宇陽 實習生 馬佳昆