與此同時(shí)，《國(guó)際金融報(bào)》記者多方確認(rèn)，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室(下稱“互金整治辦”)、網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室(下稱“網(wǎng)貸整治辦”)近期聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》(即83號(hào)文)，已有地方整治辦響應(yīng)執(zhí)行，引導(dǎo)屬地網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)向小貸轉(zhuǎn)型。

受訪的網(wǎng)貸行業(yè)研究者普遍認(rèn)為，不論是繼續(xù)出清，還是引導(dǎo)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)向小貸轉(zhuǎn)型，核心是化解網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)，持牌化管理是必然，能留存的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)極少，監(jiān)管層頒發(fā)網(wǎng)貸牌照是小概率事件。另外，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型也面臨不少難題，能轉(zhuǎn)型成功的機(jī)構(gòu)數(shù)量也不多。

1 現(xiàn)狀：清退為主

互金整治辦和網(wǎng)貸整治辦近期聯(lián)合召開的加快網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)分類處置工作推進(jìn)會(huì)明確指出，下一階段要堅(jiān)定持續(xù)推進(jìn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)出清，將穩(wěn)妥有序化解存量風(fēng)險(xiǎn)、多措并舉支持和推動(dòng)機(jī)構(gòu)良性退出或平穩(wěn)轉(zhuǎn)型作為重點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月末，全國(guó)納入實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)的在運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)數(shù)量已降至427家，比2018年末下降59%;借貸余額比2018年末下降49%，出借人次比2018年末下降55%;行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量、借貸規(guī)模及參與人數(shù)已連續(xù)16個(gè)月下降。

12月4日，四川金融監(jiān)管局發(fā)布網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，四川省對(duì)納入整治范圍的網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)(下稱“網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)”)開展了合規(guī)檢查，經(jīng)四川省網(wǎng)貸應(yīng)對(duì)領(lǐng)導(dǎo)小組相關(guān)成員單位會(huì)商會(huì)審，目前沒(méi)有一家機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)完全合規(guī)。

公告指出，按照整治要求，即日起，對(duì)四川省業(yè)務(wù)不合規(guī)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)及省外未經(jīng)許可的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)在川開展的P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，全部依法依規(guī)予以取締。這是繼重慶、河南、山東、湖南四地之后，第五家省(直轄市)級(jí)金融局宣布取締轄區(qū)內(nèi)所有網(wǎng)貸平臺(tái)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2019年12月5日，至少已有四川、河南、重慶、廣州、湖北、山東、湖南、新疆、天津、貴州、寧夏、北京、上海、浙江、深圳、云南、遼寧等17個(gè)省市監(jiān)管部門或地方互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)對(duì)外公布了清退網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的名單。

網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，2019年至今累計(jì)退出平臺(tái)數(shù)量為620家。截至2019年11月底，網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量為456家。2019年11月單月行業(yè)成交量已下降至506.23億元，相比2017年頂峰時(shí)下降了近80%，已跌至2015年同期水平。

此外，2019年7月開始行業(yè)貸款余額月環(huán)比下降幅度超過(guò)3%，其中9月環(huán)比下降幅度超過(guò)5%，11月環(huán)比下降幅度超過(guò)8%。行業(yè)綜合收益率自2019年4月開始呈現(xiàn)下行的走勢(shì)，2019年11月已降至9.38%的年內(nèi)新低。

“網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管大方向仍然以退出為主。”網(wǎng)貸之家行業(yè)研究員陳曉俊認(rèn)為，對(duì)于不合規(guī)的平臺(tái)，監(jiān)管部門將會(huì)對(duì)其全部清退。中小平臺(tái)可能會(huì)出現(xiàn)加速退出的情況，而大平臺(tái)則會(huì)出現(xiàn)加速轉(zhuǎn)型。

2 路徑：轉(zhuǎn)型小貸

清退的同時(shí)，監(jiān)管部門也給網(wǎng)貸指明了轉(zhuǎn)型路徑。

11月初，互金整治辦和網(wǎng)貸整治辦聯(lián)合召開的加快網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)分類處置工作推進(jìn)會(huì)曾明確表示，支持機(jī)構(gòu)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型，引導(dǎo)無(wú)嚴(yán)重違法違規(guī)行為、有良好金融科技基礎(chǔ)和一定股東實(shí)力的機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為小貸公司。對(duì)于極少數(shù)具有較強(qiáng)資本實(shí)力、滿足監(jiān)管要求的機(jī)構(gòu)，可以申請(qǐng)改制為消費(fèi)金融公司或其他持牌金融機(jī)構(gòu)。

《國(guó)際金融報(bào)》記者多方確認(rèn)，為網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為小額貸款公司提供制度依據(jù)，互金整治辦和網(wǎng)貸整治辦近期向各地方整治辦印發(fā)《關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》(即83號(hào)文)，且已有地方整治辦響應(yīng)執(zhí)行，引導(dǎo)屬地網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)向小貸轉(zhuǎn)型。

與其他指導(dǎo)性文件不同，“83號(hào)文”對(duì)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型小貸做了細(xì)致安排。符合條件的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)可以按照經(jīng)營(yíng)范圍選擇申請(qǐng)轉(zhuǎn)型為單一省級(jí)區(qū)域經(jīng)營(yíng)的小貸公司(省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)線上或線下開展小額貸款業(yè)務(wù)的小貸公司)或全國(guó)經(jīng)營(yíng)的小貸公司(開展網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小貸公司)。

“83號(hào)文”指出，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為小貸公司的期限，原則上不超過(guò)1年;存量業(yè)務(wù)規(guī)模在50億元以上且借款期限大部分在1年以上的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)型期限原則上不超過(guò)2年。擬轉(zhuǎn)型網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)設(shè)立的單一省級(jí)區(qū)域經(jīng)營(yíng)的小貸公司注冊(cè)資本不低于5000萬(wàn)元，擬轉(zhuǎn)型網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)設(shè)立的全國(guó)經(jīng)營(yíng)的小貸公司注冊(cè)資本不低于10億元，且小貸公司的首期實(shí)繳貨幣資本還應(yīng)同時(shí)滿足不低于轉(zhuǎn)型時(shí)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)借貸余額的1/10。

“83號(hào)文”還載明，如經(jīng)監(jiān)管部門評(píng)估后，認(rèn)為網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)所提供的兜底措施仍不足以覆蓋存量業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的，可要求網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)提交金額不低于截至申請(qǐng)之日借貸余額3%的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，并在網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的存管銀行設(shè)立專用賬戶，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金進(jìn)行專戶管理，在網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)借款人無(wú)法還款的情況下，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金將用于償付網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)出借人。

值得一提的是，“83號(hào)文”給予了“適當(dāng)增加杠桿率”的配套政策：“因轉(zhuǎn)型新設(shè)立的小貸公司通過(guò)銀行借款、股東借款等非標(biāo)準(zhǔn)化融資形式，融資余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的1倍;通過(guò)發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等標(biāo)準(zhǔn)化融資工具，融資余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的4倍。”

時(shí)間安排上，“83號(hào)文”明確，各地應(yīng)在2019年11月底前啟動(dòng)轉(zhuǎn)型試點(diǎn)工作，申請(qǐng)轉(zhuǎn)型為單一省級(jí)區(qū)域經(jīng)營(yíng)的小貸公司的，由各地具體組織實(shí)施轉(zhuǎn)型試點(diǎn)工作;申請(qǐng)轉(zhuǎn)型為全國(guó)經(jīng)營(yíng)的小貸公司的，將轉(zhuǎn)型機(jī)構(gòu)名單及轉(zhuǎn)型意見報(bào)網(wǎng)貸整治辦和互金整治辦征求合規(guī)性評(píng)估意見后，由各地具體組織實(shí)施轉(zhuǎn)型試點(diǎn)工作。2019年12月底前各地完成轉(zhuǎn)型試點(diǎn)工作要求的轉(zhuǎn)型準(zhǔn)備工作，2020年1月底前各地完成小貸公司臨時(shí)牌照的審批工作。

“83號(hào)文”發(fā)布后，貴州省監(jiān)管部門率先召集轄區(qū)內(nèi)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，召開“貴州省加快網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)分類處置工作推進(jìn)會(huì)”，引導(dǎo)轄區(qū)內(nèi)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)向小貸轉(zhuǎn)型，化解網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)。

隨后，貴州省內(nèi)網(wǎng)貸平臺(tái)信通袋和金筑財(cái)富宣布申請(qǐng)轉(zhuǎn)型省級(jí)小貸公司。金筑財(cái)富客服人員對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，“監(jiān)管層往這一塊引導(dǎo)，具體做決定還是需要看公司管理層面。在‘三降’要求下，網(wǎng)貸經(jīng)營(yíng)存在不確定性，公司領(lǐng)導(dǎo)層覺得(轉(zhuǎn)型小貸)相當(dāng)于另一種形式的備案。”

信通袋客服人員則向《國(guó)際金融報(bào)》記者透露，公司在11月25日提交了轉(zhuǎn)型小貸的申請(qǐng)，目前在等通知。根據(jù)“83號(hào)文”，在2020年1月底出具監(jiān)管部門認(rèn)可、可實(shí)施的兌付方案才會(huì)發(fā)放臨時(shí)小貸牌照，兌付方案發(fā)布一年內(nèi)必須消化掉網(wǎng)貸存量才能獲得正式的小貸牌照。

3 趨勢(shì)：少數(shù)上岸

在受訪的網(wǎng)貸研究人士看來(lái)，轉(zhuǎn)型對(duì)大部分網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)并非易事。

陳曉俊告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，在監(jiān)管部門的引導(dǎo)下，小貸/網(wǎng)絡(luò)小貸、助貸機(jī)構(gòu)、消金公司、理財(cái)超市將成為未來(lái)網(wǎng)貸平臺(tái)轉(zhuǎn)型的主流方向，但轉(zhuǎn)型門檻普遍較高，未來(lái)能成功轉(zhuǎn)型的網(wǎng)貸平臺(tái)并不會(huì)太多。

陳曉俊表示，從轉(zhuǎn)型小貸看，以全國(guó)小貸10億元注冊(cè)資本為標(biāo)準(zhǔn)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前網(wǎng)貸行業(yè)滿足要求的正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)僅為9家。如果再考慮首期實(shí)繳資本還應(yīng)同時(shí)滿足不低于轉(zhuǎn)型時(shí)網(wǎng)絡(luò)機(jī)構(gòu)借貸余額的1/10的要求，則僅剩下2家。

零壹研究院院長(zhǎng)于百程對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，網(wǎng)貸平臺(tái)轉(zhuǎn)型成功有兩個(gè)前提：一是能夠?qū)⒃芯W(wǎng)貸業(yè)務(wù)良性清退;二是有新的業(yè)務(wù)可以合規(guī)開展。按照政策，監(jiān)管方引導(dǎo)的是符合條件的平臺(tái)轉(zhuǎn)型為網(wǎng)絡(luò)小貸或消費(fèi)金融公司等持牌機(jī)構(gòu)，但要邁過(guò)能夠良性清退和滿足持牌機(jī)構(gòu)條件兩大門檻。

“如果平臺(tái)的資產(chǎn)和風(fēng)控能力較強(qiáng)，轉(zhuǎn)型小貸算是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。”于百程指出，對(duì)資本金的要求并不是最難，但要保證網(wǎng)貸存量業(yè)務(wù)的良性清退難度比較大。相對(duì)來(lái)說(shuō)，合規(guī)且具有較強(qiáng)股東實(shí)力的中小型平臺(tái)，轉(zhuǎn)型小貸特別是區(qū)域小貸的難度并不算大。

麻袋研究院高級(jí)研究員蘇筱芮認(rèn)為，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型小貸公司，在各地陸續(xù)清理小貸存量牌照的當(dāng)下具有積極意義。蘇筱芮對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型小貸公司，一方面使得網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)通過(guò)業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變納入監(jiān)管體系，同時(shí)能夠發(fā)揮機(jī)構(gòu)此前在網(wǎng)貸領(lǐng)域積累的資源和經(jīng)驗(yàn);而另一方面則能為小貸行業(yè)注入新的活力。

不過(guò)，蘇筱芮同時(shí)指出，注冊(cè)資本金的要求“其實(shí)將絕大部分中小網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)排除在外”。她表示，一些頭部機(jī)構(gòu)已經(jīng)通過(guò)直接或間接的方式獲取了小貸牌照相關(guān)資源，而對(duì)此轉(zhuǎn)型政策期待最大的中型機(jī)構(gòu)，或面臨注冊(cè)資本金的相關(guān)壓力，也考驗(yàn)機(jī)構(gòu)在B端領(lǐng)域的籌資能力。

陳曉俊補(bǔ)充稱，目前“83號(hào)文”中設(shè)置的杠桿率，在實(shí)際業(yè)務(wù)操作中會(huì)受到較大限制，實(shí)際可行杠桿率或許會(huì)低于“83號(hào)文”中設(shè)置的杠桿率。此外，“83號(hào)文”要求網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)提交金額不低于截至申請(qǐng)之日借貸余額3%的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，“對(duì)于平臺(tái)又是一個(gè)不小的要求”。

除了引導(dǎo)網(wǎng)貸轉(zhuǎn)型，記者注意到，近日關(guān)于“合規(guī)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)啟動(dòng)納入監(jiān)管”的消息再次傳開。12月2日，北京市互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)(下稱“北京互金協(xié)會(huì)”)通過(guò)官微發(fā)表了題為《P2P試點(diǎn)日趨明朗 部分機(jī)構(gòu)將通過(guò)持牌方式納入監(jiān)管》一文。該文稱，在中央和地方金融監(jiān)管部門的指導(dǎo)下，合規(guī)的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)已啟動(dòng)納入監(jiān)管的程序，持牌經(jīng)營(yíng)將成為合規(guī)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的最終選擇。

然而值得玩味的是，12月5日，記者發(fā)現(xiàn)，這篇文章已在北京互金協(xié)會(huì)官微刪除?！秶?guó)際金融報(bào)》記者試圖通過(guò)致電北京互金協(xié)會(huì)及相關(guān)人員了解刪除消息的原因，但截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。于百程認(rèn)為，“應(yīng)該是措辭上沒(méi)處理好，所以刪除了”。

在網(wǎng)貸行業(yè)研究者看來(lái)，不論是繼續(xù)出清，還是引導(dǎo)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)向小貸轉(zhuǎn)型，核心是化解網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)，持牌化管理是必然，能留存的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)極少，監(jiān)管層頒發(fā)網(wǎng)貸牌照是小概率事件。