跨界能否成功的重點不在于資金，而在于有了資金后誰在操盤。“如果本來是行業(yè)內的人，用的是行業(yè)外的資金，這種跨界成功概率就很大?？缃绫旧聿皇翘髥栴}，現(xiàn)在的巨頭通威最初從跨界而來，現(xiàn)在人家跨界也成功了?！?/p>

“雙碳”背景下，光伏行業(yè)迎來前所未有的景氣度，不僅光伏各環(huán)節(jié)龍頭不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈，更吸引了上百家圈外企業(yè)跨界入局，鏖戰(zhàn)光伏賽道。

正當大眾對市場層出不窮的轉型動作目不暇接之際，近日，一家珠寶企業(yè)的“跨界”動作再次吸引了不少投資者的目光。

(相關資料圖)

2月3日晚間，明牌珠寶（002574）（002574.SZ）發(fā)布公告稱，公司擬在紹興柯橋經(jīng)開區(qū)管委會管理區(qū)域內投資建設日月光k伏電池片“超級工廠”項目。項目分兩期實施，一期建設10GW產(chǎn)能的TOPCon技術電池片，二期建設6GW產(chǎn)能的TOPCon技術電池片及4GW產(chǎn)能的HJT技術電池片，項目計劃總投資約100億元。

毫不意外，在公告披露后的連續(xù)幾個交易日，明牌珠寶股價一路高歌。2月6日，公司股價一字漲停，2月7日、8日，明牌珠寶股價分別上漲3.16%和5.26%，連續(xù)3個交易日內，公司股價已累計上漲19.4%。

不過，股價以外，對于更廣大價值投資者而言，其更關心的問題在于：一、明牌珠寶是真的下定決心轉型還是“虛晃一槍”蹭熱點以炒作股價；二、公司以區(qū)區(qū)不到40億市值，在從未展示過光伏相關技術、人才實力前提下，宣布百億規(guī)模跨界的底氣從何而來？三、光伏行業(yè)各主要環(huán)節(jié)過剩危機日漸顯露，當下開始跨界是不是一個好時機？

上述問題也是市場對日益增多的跨界“追光”者的疑問。

資金技術難題

明牌珠寶是不是毫無準備地單純在炒作熱點？根據(jù)相關媒體報道，明牌珠寶在公告宣布轉型之前，的確有過一定準備。

根據(jù)公告，2月3日，明牌珠寶在與紹興柯橋經(jīng)開區(qū)管委會簽訂了《投資合作框架協(xié)議》之后，公司才進行的公告。然而事實上，早在2023年1月上旬，日月光伏電池片“超級工廠”項目就已經(jīng)被媒體報道過一輪。

1月10日下午，在2023年紹興市柯橋區(qū)第一批重大招商項目簽約儀式上，光伏電池片超級工廠項目被稱是2023年柯橋區(qū)首個百億級產(chǎn)業(yè)項目，為柯橋2023年實現(xiàn)“四個千億”目標打響了頭炮。1月12日，浙江新聞客戶端視頻報道了日月光伏電池片“超級工廠”的項目建設情況。1月13日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會的官方公眾號文章中也提及此事。

拋開是否涉嫌“信披違規(guī)”問題不談，從上述事實可以推知，明牌珠寶與紹興柯橋經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)之間就光伏投資一事早有接洽，并已展開過一定層次的對話。

緊跟著，明牌珠寶的資金、相關技術實力如何？畢竟這直接關系到明牌珠寶轉型動作最終能轉型成功。

首先是資金實力。據(jù)業(yè)績預告，公司2022年歸母凈利潤虧損9500萬~1.4億元。2022年前三季度的營收只有27.78億元。

另據(jù)公司2022年披露的前三季度現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負債表情況顯示，截至去年9月30日，公司期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為7.55億元，總資產(chǎn)合計44.89億元，凈資產(chǎn)31.55億元。

顯然，明牌珠寶自身的資金實力距離能拿出“百億資金”相差甚遠，要想順利完成投資計劃，后續(xù)免不了一系列融資、籌資行為，在當前市場情況下，此類巨額融資能否完成尚是未知數(shù)；即便完成，也無疑將加深公司的財務風險。

其次是技術實力。根據(jù)不多的公開資料中，明牌珠寶也未展露其在相關領域的技術實力以及人才儲備。

自上市以來，明牌珠寶長期從事珠寶生意，后續(xù)也曾有過跨界房地產(chǎn)行為，但從未涉足過新能源相關項目。

人才儲備上，公司董事會成員，自董事長虞阿五以下，6名董事（不包含獨立董事）全部未有過光伏行業(yè)履職經(jīng)歷。另外，高管團隊共5人，履歷中同樣未顯示過有過光伏行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷。公司否已引進技術人才、或后續(xù)有引進技術人才計劃需待觀察。

2月6日，記者曾以投資人身份聯(lián)系了明牌珠寶證券部，相關人士稱：“公司肯定做過一些前期測算，項目分兩期，（時間）跨度分好幾年，不會貿(mào)然去做。后續(xù)融資安排也要等有需要的時候做相關披露，目前只是意向性的東西?！?/p>

跨界“追光”困局

自“雙碳”目標提出以來，類似明牌珠寶這種、試圖通過跨界光伏完成轉型的企業(yè)并不少見。

據(jù)北極星光伏網(wǎng)統(tǒng)計，2021年，全國共有87家企業(yè)（主要包括上市企業(yè)）跨行業(yè)進入光伏領域，其中，65家企業(yè)進入光伏下游發(fā)電領域，22家企業(yè)進入光伏制造端。2022年，共有69家企業(yè)宣布進軍光伏，且12個月中，每個月都有企業(yè)宣布跨界。

記者梳理這150多家企業(yè)發(fā)現(xiàn)，跨界者來自各行各業(yè)，包括玩具、家具、紙業(yè)、家電、服飾、牛奶、養(yǎng)殖等。從這些跨界者選擇分類，投資最火的是電站環(huán)節(jié)，有超過80家，其次為電池組件環(huán)節(jié)，有近40家，最后才是多晶硅、硅片環(huán)節(jié)，有不到20家。

企業(yè)的跨界還呈現(xiàn)出“追熱點”屬性。比如2021年，時值隆基綠能（601012）入股森特股份（603098），BIPV（光伏建筑一體化）概念火熱，共有8家企業(yè)宣布轉型BIPV，然而2022年，據(jù)不完全統(tǒng)計，轉型BIPV企業(yè)只有立方數(shù)科（300344）1家。

類似于明牌珠寶這樣，本身體量較小，卻選擇豪賭的企業(yè)并不在少數(shù)。

僅以電池片環(huán)節(jié)為例，2022年以來，同樣宣布跨界電池片環(huán)節(jié)企業(yè)包括：天宸股份（600620）、三一集團、ST新海、騰訊、皇氏集團（002329）、棒杰股份（002634）、正業(yè)科技（300410）、奧聯(lián)電子（300585）、三五互聯(lián)（300051）。這其中，天宸股份、ST新海、皇氏集團、棒杰股份、正業(yè)科技、三五互聯(lián)，這六家企業(yè)在宣告轉型之初，其總資產(chǎn)均不及其宣告的投資規(guī)模。

受限于轉型時間較短等客觀條件，2021年以來，市場上通過跨界光伏方式轉型成功案例不多見，鈞達股份（002865）是其中的優(yōu)秀案例之一，通過跨界光伏，2022年公司實現(xiàn)了業(yè)績上扭虧為盈。

鈞達股份2022年業(yè)績預告顯示，公司預計實現(xiàn)盈利6.8億元-7.8億元，而2021年同期，公司凈利潤虧損1.78億元。

鈞達股份解釋，去年之所以能扭虧為盈，原因在于公司完成了對捷泰科技全部股權的并表。2021年，鈞達股份完成對捷泰科技51%股權收購，并將其51%股權部分數(shù)據(jù)首次納入合并報表。2022年，公司完成了對捷泰科技剩余49%股權收購，自2022年8月1日起，捷泰科技全部業(yè)績數(shù)據(jù)被納入合并報表。2022年，捷泰科技實現(xiàn)營業(yè)收入約120億元，同比增長約120%；凈利潤約7.2億元，同比增長約220%。

據(jù)了解，捷泰科技成立于2010年，是一家“名副其實”老牌光伏企業(yè)。由此可見，鈞達股份跨界光伏的原因在于“前人”打下的基礎，而不是自己從無到有。值得一提的是，在被問到跨界光伏領域的原因，公司人士曾同樣對外拋出類似觀點：“公司轉型光伏電池領域并不是憑空進行的，而是通過收購從事光伏電池行業(yè)多年的捷泰科技?！?/p>

過剩危機顯現(xiàn)

“行業(yè)經(jīng)歷10多年快速發(fā)展， 已經(jīng)進入了寡頭競爭時代，老牌光伏廠商占據(jù)技術、管理、渠道和資金優(yōu)勢，沒有核心技術、新入局者很難打開局面。”某頭部光伏行業(yè)人員曾向記者表示。

另一位國內光伏組件行業(yè)TOP10企業(yè)高管則認為，跨界能否成功的重點不在于資金，而在于有了資金后誰在操盤?！叭绻緛硎切袠I(yè)內的人，用的是行業(yè)外的資金，這種跨界成功概率就很大?？缃绫旧聿皇翘髥栴}，現(xiàn)在的巨頭通威（指通威集團）最初就是跨界而來，現(xiàn)在人家也成功了?！?/p>

綜合兩位專業(yè)人士觀點，跨界光伏能否成功的關鍵點在于人才、技術、資金、管理四大條件能否匹配上，除此之外，入場時機選擇也很重要。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，光伏電池的擴產(chǎn)周期在6-9個月，新入局企業(yè)預計所需時間更長，若此時開始跨界，其將不可避免地直面產(chǎn)能過剩下的“價格戰(zhàn)”。

據(jù)了解，伴隨著2020年以來，一二三線企業(yè)積極擴產(chǎn)。到2023年，國內即將迎來全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩風險。四大主材中，今年年初開始，硅片環(huán)節(jié)已經(jīng)開始產(chǎn)能過剩。最晚到2023年年末，硅料環(huán)節(jié)過剩也將發(fā)生。

硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，2022年年底，國內硅料產(chǎn)能為118萬噸，預計2023年，硅料新增產(chǎn)能129萬噸，年底總產(chǎn)能達到248萬噸。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會專家委員會副主任呂錦標向記者測算，248萬噸硅料預計將滿足近1000GW組件生產(chǎn)。

在硅片環(huán)節(jié)，據(jù)統(tǒng)計，截至2022年底，全球硅片產(chǎn)能已突破584GW，預計2023年底，全球硅片產(chǎn)能將突破785GW。按照1.2:1的容配比計算，預計可滿足654GW組件裝機。

彭博社新能源財經(jīng)預測，2022年末，全球組件預計新增組件裝機規(guī)模為250GW。其還預測，2023年，全球組件新增裝機量為350GW。事實上，即便少數(shù)機構樂觀估計，其預測的2023年全球光伏裝機規(guī)模也僅400GW左右。顯然，硅料、硅片環(huán)節(jié)都已出現(xiàn)嚴重過剩。

明牌珠寶此次跨界的電池片環(huán)節(jié)，以及組件環(huán)節(jié)過剩危機同樣正在加劇。據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年底，全球電池片、組件產(chǎn)能預計為490GW，653GW；到2023年，二者預計產(chǎn)能對應將分別為780GW、815GW。

關鍵詞： 笑到最后 明牌珠寶