頭寸管理是指設(shè)定賬戶資金中用于期貨交易保證金的比例,以及分配到每個交易品種的保證金比重。交易系統(tǒng)中最核心的部分是頭寸管理，因為頭寸的數(shù)量直接影響盈虧的大小和賬戶毀滅率，科學(xué)地管理頭寸能夠幫助投資者獲得在期貨市場上長期生存的能力。

頭寸管理是構(gòu)建期貨交易系統(tǒng)的核心部分，因為頭寸規(guī)模和頭寸分配決定了賬戶所面臨的交易風(fēng)險，在實際交易中，投資者是無法獲得具有百分之百勝算率的交易模式的，如果沒有合理的頭寸管理方式，一兩次虧損的交易可能產(chǎn)生致命的損失，而科學(xué)的頭寸管理則能夠降低錯誤判斷所帶來的虧損，減少賬戶交易的毀滅率。

制定頭寸管理的策略一般有兩種模式：

第一種是在交易之前就已經(jīng)確定了總頭寸大小，即設(shè)定總的保證金占賬戶資金的比重，然后是分配每個交易品種所占有的資金量，通過計算每個品種的波動性，得出在單個品種上所面臨的風(fēng)險，最后再加總所有頭寸的風(fēng)險;

第二種方式是先確定賬戶所愿意面臨的總風(fēng)險，如設(shè)定賬戶最大虧損為總資金的5%，其次分配所交易的每個品種承受的風(fēng)險，通過單個品種波動性和所承受風(fēng)險的對比，可以計算出品種的頭寸規(guī)模，加總后就得出總的頭寸大小。

期貨交易技巧之“如何管理頭寸”

1、八成獲利法則

在期貨交易過程中，帳面出現(xiàn)盈利時，只有將頭寸平倉獲利才能真下成為現(xiàn)實的利潤。常說只須八成獲利，當(dāng)帳面利潤達(dá)到自己預(yù)計的七、八成時，應(yīng)該獲利退出來，剩下的二、三成就只當(dāng)是送給別人了，做期貨需要這種從容、大度和灑脫的態(tài)度。如果堅持這樣做，也是避免固執(zhí)，培養(yǎng)隨行就行習(xí)慣的好辦法。況且明天的市場會如何是誰也不知道的，如果不及時平倉，市場很可能迅速向著與自己的頭寸不利的方向大幅度變動，甚至?xí)竭_(dá)或是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過持有頭寸的價位，那時的悔恨心情是一方難盡的，但已是無濟(jì)于事。

2、猶豫時獲利平倉一半

在持有頭寸出現(xiàn)帳面盈利，而不知是否該獲利出來時，可以立即將持有頭寸的一半平倉獲利，留一半在市場。這樣當(dāng)市場更加上?；蚴窃桨l(fā)下跌時，都不至后悔。

3、坐失良機(jī)

由于單純的貪得無厭，剛愎自用，或是使賣空頭寸錯過在低價位獲利平倉出來的機(jī)會，或是使買空頭寸錯過在高價平倉出來的機(jī)會，從而丟掉了難得的應(yīng)得收入。投機(jī)家中失敗者大多數(shù)都是因為坐失良機(jī)。

市場的波動規(guī)模越大，在越接近峰頂或谷底附近時的價格變化就越激烈，為了獲得最大的利潤，得到最后價格變化最激烈時的理想價格，或是因為以前預(yù)測很準(zhǔn)而忘乎所以，把“八成須獲利”“兩種后悔”等古來警句的指教都拋在了一邊，這種盲目在市場交易的投機(jī)都越多，坐失良機(jī)的現(xiàn)象也就越多。

4、設(shè)止損點(diǎn)和獲利點(diǎn)

所謂設(shè)止損點(diǎn)就是停止損失，把虧損控制在最小。在入時設(shè)好虧損到達(dá)多少時就退出來?；蚴钱?dāng)價格向著自己的頭寸虧增加的方向變動時，到某一個價位就自動退出來，這種作法的最大好處就是可以避免一失足成千古恨的情況發(fā)生，能夠保存實力。止損是控制風(fēng)險的寶貴手段，但應(yīng)特別留意以下三點(diǎn)。①如果止損點(diǎn)的價格設(shè)的不切實際，在上升市場的暫時調(diào)整或下降市場的暫時反彈時執(zhí)行了止損，那就比較慘了。②可能會有許多人在同一個價位設(shè)了止損，由于這些大量的止損單，市場有時會更激烈地暴漲暴露。③一旦確定了止損點(diǎn)的價位，就不應(yīng)該再任意變更。

5、斬倉價值千金

在市場固執(zhí)、我行我素是最嚴(yán)重的癌。頭寸出現(xiàn)了帳面虧損，并且預(yù)計虧損還將增多時，必須勇敢果斷地判斷，斬倉。把損失控制在最小限度，為再次入市保留資金。尤其是在不走運(yùn)的時候，斬倉是非常重要的事情，要虛心體會。

6、反手交易

反手交易是指把現(xiàn)在所持有的頭寸全部平倉之后，重新建立與此相反的頭寸。把現(xiàn)在持有賣空頭寸全部平倉之后重新買進(jìn)入市就叫反手買進(jìn)。

反手交易有兩種情況。一是將帳面有盈利的頭寸平倉獲利之后，建立相反的頭寸。通過市場向相反的方向變動而再次獲取利潤。一是將帳面虧損的頭寸斬倉后，為了彌補(bǔ)損失而反手入市。反手入市，反手入市的大多數(shù)都是虧損頭寸的反手。

反手交易作為期貨交易戰(zhàn)術(shù)是大動作，若成功實屬非常漂亮的決定性招數(shù)，當(dāng)然失敗的風(fēng)險也很大，尤其是虧損頭寸的反手交易失敗的例子比較多。到了必須反手的地步無疑是因為自己怕預(yù)測失誤，精神上受到打擊而情感急躁，因此對行情判斷缺乏準(zhǔn)確性，只憂慮快點(diǎn)把虧損補(bǔ)上早點(diǎn)獲利，不是在已經(jīng)漲到相當(dāng)程度的市場買進(jìn)就是在谷底賣出而陷入困境。

7、用小頭寸摸市場

無論在什么場合，市場上升百分之三十，毫無疑問可以判斷為離峰頂范圍很近，在這樣的場合先用小的試探性頭寸賣空看看，細(xì)致觀察市場是不是按照自己預(yù)測的那樣離峰頂很近。

如果這個小頭寸不賺錢，就應(yīng)判斷離峰頂還遠(yuǎn)，必須謹(jǐn)慎節(jié)制賣空。但如果這個小頭寸逐漸有些盈利，應(yīng)看作是賣空的機(jī)會，采取一舉集中賣中戰(zhàn)術(shù)。總之，要是持有買空的頭寸就該試著賣空小的頭寸，看是不是離峰頂差不多了。用試探頭寸入市觀察市場的情況是十分重要的，不公限于初做期貨者，注是投機(jī)老手也需要這樣去做。

8、小頭寸易成功，大頭寸易失敗

如果沒有相當(dāng)?shù)馁Y金實力和對市場有絕對的把握，做大頭寸是會產(chǎn)生風(fēng)險的。小頭寸不但斷念斬倉容易，反手入市也容易。而一個大頭寸卻是很難做到這些。這就是小頭寸容易成功，大頭寸容易失敗的根本原因。

9、分割法風(fēng)險小

做期貨，認(rèn)為是谷底就是一次投入全部資金買進(jìn)大量期貨合同的作法是愚蠢的，必須分兩次、三次買進(jìn)，這就是分割法。在資金上應(yīng)留有一定的余地，應(yīng)該充分試探性的買進(jìn)和真正的買進(jìn)，并且投資金的限度不得超過準(zhǔn)備資金的三分之一。

要真是谷底，一次性全部買進(jìn)是沒有什么問題的，但如果是在高價位買進(jìn)了，一次暴跌就會失去所有的利益，甚至?xí)A家蕩產(chǎn)。如果認(rèn)為機(jī)會只有一次，無論如何容易帶有賭博色彩。市場是設(shè)刺意味很濃的，尤其是在這時候，很容易干在高價位買進(jìn)的事，失敗的機(jī)會相應(yīng)也就多。

相反如果分兩次、三次買進(jìn)，即使是第一次的想法錯了，虧損也是很限的，還有第二次、第三次成功的機(jī)會，因此風(fēng)險也就相應(yīng)減少了。如果最初是成功的，那么當(dāng)然可以放心大膽的不斷買進(jìn)入市。

分割法有“金字塔”，“逆金字塔型”，還有“金剛石型”方式。在這里就一般的“金字塔型”做簡單說明。①如果跟預(yù)測的相反，市場向與自己的頭寸相反的方向變動，那么就將最初入市的頭寸斬倉出來。②即使最初的頭寸失敗，還有第二次、第三次獲得成功的機(jī)會，向虧損加碼法那樣，一面等待機(jī)會，一面把持有頭寸的平均值調(diào)整的更有利于自己。③如果最初入市的頭寸對路，那就不斷增加入市頭寸使利潤變得更大。分割的優(yōu)勢很多，最主要的還是能分散風(fēng)險，這樣相應(yīng)地取得成功的機(jī)會就多了。

10、“平難”與“賠錢加碼”

難是災(zāi)難的難，在這里是虧損的意思。比如持有虧損的買進(jìn)頭寸時，通過在低價位繼續(xù)買進(jìn)來降低虧損頭寸的平均價格，把虧損平均化就稱為平難戰(zhàn)法。預(yù)測市場不會跌至某個點(diǎn)以下、或是即使一時跌破在不遠(yuǎn)的將來也一定能回到這個點(diǎn)，并且將遠(yuǎn)遠(yuǎn)回升到這個點(diǎn)以上。那么就事先給經(jīng)紀(jì)商在這個價位留一個價格限定買進(jìn)指令。在這個點(diǎn)以下的價格不斷買進(jìn)，這就叫平難下跌買進(jìn)法。相反的場合為平難上漲賣出去。下跌買進(jìn)的場合，最初的買進(jìn)指令是帶有試驗性的，頭寸量不易過大，隨市場不斷下跌而逐漸增加買進(jìn)頭寸是比較理想的方法。

平難戰(zhàn)法使每張頭寸的損失程度減少，但因買空頭寸是扇形增加的，全部買空頭寸的虧損總額將會達(dá)到巨大的金額，當(dāng)自己對市場的預(yù)測不正確時，反而會成為很大的包袱。因此若沒有足夠的資金，成功是難望的。

平難的方法有一個MARTINGACG，賭輸后把賭金加倍，最后獲勝的方法。在市場稱為倍培平難。這種方法在最初的階段還可以，如果是陷得很深而失敗那將造成不可挽回的結(jié)果。

11、“雙向頭寸法”，“封口頭寸法”

“封口頭寸法”是指自己的頭寸因為預(yù)測失誤而虧損，為了不出現(xiàn)更多的虧損，一時在市場建立與起初入市頭寸數(shù)量相同，方向相反的頭寸，在認(rèn)為適當(dāng)?shù)臅r期，將一方的頭寸先平倉，留下另一方頭來獲利補(bǔ)虧，以至反虧為盈的方法。

這是對自己持有頭寸的保險，是純投機(jī)性質(zhì)的。跟通常的托底保值有兩點(diǎn)不同：①通過同樣的期貨來保險期貨上的預(yù)見測，②倘若最初的頭寸不虧損就沒有保險的必要。

“封口頭寸法”的場合，必須注意的是拆掉一方頭寸的電動機(jī)，如果拆錯了，就成了所謂的“雙向頭寸雙虧損”。若不是在非常特殊的場合，不應(yīng)該把帳面盈利頭寸拆掉，只留下虧損頭寸，這是投機(jī)取巧的作法，一般應(yīng)該把虧損的頭寸先斬倉，留下帳面有盈利的頭寸。這是因為虧損的一方在性質(zhì)上是逆著現(xiàn)在的市場方向的，這種頭寸早一點(diǎn)處理了到是高明的。而帳面有盈利的一方是順應(yīng)現(xiàn)在的市場波動的。留在市場有更大的獲得機(jī)會。要得到“虧損小點(diǎn)，利潤大點(diǎn)”的理想結(jié)果，象這樣拆掉封口頭寸的方法是相當(dāng)重要的。

12、頭寸量也是風(fēng)險

頭寸量也是風(fēng)險，在期貨做得相當(dāng)順市或是相當(dāng)走運(yùn)的時候是很難體會到這一點(diǎn)的。象“誰也不知道明天的市場”那樣，今天很順利的頭寸明天就不一定還是這樣，也許市場會反向。一百張順市的頭寸當(dāng)然要比十張順市的頭寸盈利得，這是毫無疑問的?？煞催^來去運(yùn)走，一百張逆市的頭寸要比十張逆市頭寸多虧十倍，如果情況不斷地繼續(xù)惡化，那么一百張逆市頭寸的虧損增加金額比起十張來將是驚人的巨大，若虧損達(dá)到一定程度以上，還要涉及到追加保證金或是強(qiáng)行平倉，結(jié)果將令人慘不忍睹。

因此入市交易前要先充分考慮自己的資金實力，不要孤注一擲，要認(rèn)真研究市場，研究“試探法”、“分割法”，力爭小頭寸賺錢。

13、持有頭寸的品種和合同數(shù)不宜過多

人的精力總是限的，能夠同時認(rèn)真對付的至多也不過三種商品，就是說最好不要持三種商品以上的頭寸。品種多時，好象是對每種商品都在認(rèn)真地盯著，其實對它們微妙而富有意義的變化已經(jīng)是漫不經(jīng)心或是力不從心了，等變動了許多以后再反應(yīng)過來時，良機(jī)已經(jīng)過去了，只留下了后悔。

同樣，同一種商品的持有合數(shù)也不宜過多，合同多起來，價格上下激烈變動，有時就不知道該處理哪一種合同了，不但該賺到手的錢賺不到，時間長了，還會造成很多不必要的損失!

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