群益證券何利超近期對移遠通信（603236）進行研究并發(fā)布了研究報告《22年盈利能力持續(xù)改善，海外業(yè)務(wù)加速增長》，本報告對移遠通信給出增持評級，認為其目標價位為150.00元，當前股價為112.81元，預(yù)期上漲幅度為32.97%。

移遠通信

(資料圖片)

結(jié)論及建議：

公司公告預(yù)計2022年實現(xiàn)營業(yè)收入142.00億元，同比增長26.09%；預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6.00億元，同比增長67.57%；預(yù)計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤4.70億元，同比增長40.15%。業(yè)績符合預(yù)期。

Q4單季度增速有所放緩，預(yù)計2023年相關(guān)擾動因素將邊際改善：單季度來看，預(yù)計Q4實現(xiàn)營業(yè)收入40.64億元，同比增長7.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.64億元，同比增長35.78%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.39億元，同比增長25.86%。Q4營收凈利增速有所放緩，一方面是受到海外高通脹以及相關(guān)宏觀經(jīng)濟衰退的影響，另一方面國內(nèi)疫情擴散對公司生產(chǎn)交付和國內(nèi)需求都造成了顯著沖擊。展望2023年，據(jù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)最新調(diào)研顯示，2022年12月Cat1模組出貨量已顯著提升，此前受疫情防控和擴散影響的相關(guān)POS機、智慧城市等下游場景有望得到顯著改善，預(yù)計2023年國內(nèi)整體需求將顯著修復(fù)。此外，市場對海外需求衰退的擔憂也在逐步緩解，預(yù)計2023年海外需求將好于此前悲觀預(yù)期。

盈利能力持續(xù)改善，海外業(yè)務(wù)加速增長：公司Q4凈利率預(yù)計將達到4.04%，同比增長0.83個百分點，2022年全年凈利率預(yù)計4.23%，同比增長1.05個百分點，盈利能力顯著改善，主要受益于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，運營管理效率不斷提升，預(yù)計2023年將延續(xù)這一趨勢；公司2022年境外營收占比超50%，全球化戰(zhàn)略下海外業(yè)務(wù)增長顯著，為公司全年營收增長打下夯實基礎(chǔ)。

物聯(lián)網(wǎng)蜂窩模塊持續(xù)高景氣，公司龍頭優(yōu)勢愈發(fā)明顯：據(jù)ABI Research預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2021年全球物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)達83.7億個，到2026年將有望達231億個，2021~2026年CAGR約22.5%。據(jù)Counterpoint最新數(shù)據(jù)顯示，2022Q2全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組出貨量同比+20%，其中移遠通信的蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模塊出貨量同比+47%，占全球總量的38.9%，近一步提高了市占率。我們認為公司在蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組領(lǐng)域全球龍頭優(yōu)勢位置顯著，后續(xù)有望依托體量優(yōu)勢和規(guī)模效應(yīng)的進一步提升，伴隨行業(yè)的快速成長，帶動未來業(yè)績持續(xù)高增長。。

盈利預(yù)期：我們預(yù)計公司2022-2024年凈利潤分別為6.00億、8.75億、12.87億元，YOY分別為+68%、+46%、+47%；EPS分別為3.17元、4.63元、6.81元，當前股價對應(yīng)A股2022-2024年P(guān)/E為35/24/16倍，維持“買入”建議。

數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，信達證券（601059）蔣穎研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值高達98.8%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利6億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為35.13。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有12家機構(gòu)給出評級，買入評級11家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為143.68。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，移遠通信行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性一般?？赡苡胸攧?wù)風險，存在隱憂的財務(wù)指標包括：有息資產(chǎn)負債率、應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。(指標僅供參考，指標范圍：0~5星，最高5星)

以上內(nèi)容由根據(jù)公開信息整理，與本站立場無關(guān)。力求但不保證該信息(包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據(jù)及圖表)全部或者部分內(nèi)容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯(lián)系我們。本文為數(shù)據(jù)整理，不對您構(gòu)成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。

關(guān)鍵詞： 目標價位