隨著新冠肺炎疫情防控取得階段性勝利，金融業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)一步提速。進(jìn)入4月份，信托業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)成效明顯，上周集合信托產(chǎn)品的募資規(guī)模環(huán)比翻番至200余億元。

在集合信托市場上，受疫情等因素影響，今年一季度信托產(chǎn)品的募資規(guī)模環(huán)比下降，但降幅并不明顯。用益信托數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，62家信托公司募集成立集合信托產(chǎn)品約6300款，募集資金逾5500億元，環(huán)比分別下降6.59%和6.34%。

疫情對(duì)集合信托市場的影響只是短期的，在經(jīng)歷2月份的陣痛后，集合信托市場在3月份就迎來強(qiáng)勁的彈升，無論是發(fā)行規(guī)模還是成立規(guī)模均創(chuàng)下年內(nèi)月度新高。

“整體來看，疫情對(duì)信托產(chǎn)品發(fā)行的不利影響主要體現(xiàn)在今年2月份。3月份，隨著信托公司逐步恢復(fù)復(fù)工，項(xiàng)目盡調(diào)等工作得以正常開展，信托產(chǎn)品的發(fā)行已逐步恢復(fù)正常。”百瑞信托博士后工作站研究員謝運(yùn)博在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

3月份集合信托

募資規(guī)模創(chuàng)年內(nèi)新高

上周，信托產(chǎn)品市場快速回暖，集合信托產(chǎn)品募資規(guī)模出現(xiàn)爆發(fā)式增長。用益信托數(shù)據(jù)顯示，上周共有249款集合信托產(chǎn)品成立，數(shù)量環(huán)比增加63.82%;募集資金221.53億元，環(huán)比增加131.75%。用益信托研究員喻智分析認(rèn)為，從募資情況看，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品和工商企業(yè)類產(chǎn)品增長迅猛。其中，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品由于政策紅利被業(yè)內(nèi)人士和投資者看好。

由4月份首周信托產(chǎn)品快速回暖，能夠看出信托業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)在提速。實(shí)際上，早在3月份，信托業(yè)就已迎來復(fù)工復(fù)產(chǎn)的“小陽春”，集合信托產(chǎn)品的募資規(guī)模創(chuàng)下年內(nèi)月度新高。

用益信托發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，從月度數(shù)據(jù)來看，2020年1月份、2月份、3月份集合信托產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模分別為2083.50億元、1764.47億元和2572.08億元;成立規(guī)模分別為2102.31億元、1305.70億元和2103.57億元?？梢钥闯?，集合信托產(chǎn)品的發(fā)行募集在2月份受疫情影響大幅下挫后，3月份實(shí)現(xiàn)快速反彈。無論是發(fā)行規(guī)模還是募資規(guī)模，3月份集合信托產(chǎn)品均創(chuàng)下年內(nèi)月度新高。

正是由于3月份的反彈，使得今年一季度集合信托產(chǎn)品募資規(guī)模環(huán)比降幅并不明顯。根據(jù)用益信托數(shù)據(jù)，2020年一季度共有62家信托公司募集成立集合信托產(chǎn)品6325款，環(huán)比減少6.59%;募集資金5535.57億元，環(huán)比下滑6.34%。

“信托產(chǎn)品發(fā)行成立規(guī)模的升溫，一方面反映出信托對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持;另一方面可以體現(xiàn)出信托的獨(dú)特價(jià)值。”百瑞信托博士后工作站研究員謝運(yùn)博在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析稱，在抗擊疫情過程中，多家信托公司發(fā)行了疫情防控相關(guān)的慈善信托產(chǎn)品，也有多家信托公司認(rèn)購了疫情防控債。信托公司充分利用了信托的靈活性優(yōu)勢，通過發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品，將資金引入疫情防控、實(shí)體經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，既將疫情對(duì)自身的影響大大降低，也對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展發(fā)揮了有益作用。

房地產(chǎn)信托

連續(xù)兩個(gè)季度下滑

值得注意的是，在集合信托市場上，房地產(chǎn)信托占比已連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)下滑。

在信托資金的五大投資領(lǐng)域中，房地產(chǎn)信托一直是信托收入的主要來源。自2018年年中至2019年三季度末，房地產(chǎn)信托募資規(guī)模占比連續(xù)五個(gè)季度位居首位。伴隨監(jiān)管層嚴(yán)控房地產(chǎn)信托過快增長，房地產(chǎn)信托在2019年四季度首現(xiàn)下降趨勢，募資規(guī)模占比由第一位滑落至第二位。今年一季度，房地產(chǎn)信托的排名進(jìn)一步跌至第三位。

用益信托數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，房地產(chǎn)信托募資規(guī)模為1365.20億元，環(huán)比下滑20.86%，下滑幅度居首。房地產(chǎn)類信托募資規(guī)模占比24.66%，僅居第三位，位于金融信托和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托之后。

對(duì)于房地產(chǎn)信托地位的明顯下滑，謝運(yùn)博認(rèn)為主要存在三點(diǎn)原因：一是自2019年年中監(jiān)管層嚴(yán)控資金違規(guī)流入房地產(chǎn)后，信托公司開展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)均更加謹(jǐn)慎，并且2020年對(duì)于房地產(chǎn)信托的規(guī)模管控也并未放松;二是自房地產(chǎn)項(xiàng)目受到嚴(yán)格監(jiān)管后，多數(shù)信托公司都有意調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，特別是2020年提出“新基建”后，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托開始成為信托公司重要的業(yè)務(wù)拓展方向;三是受新冠肺炎疫情影響，信托公司房地產(chǎn)項(xiàng)目的盡調(diào)受到一定影響，加上一季度房地產(chǎn)企業(yè)銷售停擺、工期暫停等因素，房地產(chǎn)企業(yè)的融資需求也有所下降。

“未來房地產(chǎn)信托的規(guī)模和占比有可能會(huì)繼續(xù)下滑。”謝運(yùn)博認(rèn)為主要有以下幾個(gè)理由：一是在房住不炒、去杠桿等政策背景下，房地產(chǎn)企業(yè)依靠高負(fù)債實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張的模式將不可持續(xù)，房地產(chǎn)企業(yè)的整體融資需求可能會(huì)有所下降;二是在債券市場全面實(shí)行注冊制，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)模增長較快的情況下，房地產(chǎn)企業(yè)的融資渠道將更加豐富，公開發(fā)債、資產(chǎn)證券化等標(biāo)準(zhǔn)化融資方式可能將在房地產(chǎn)企業(yè)的融資中發(fā)揮更重要的作用，房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)信托融資的需求可能將下降。本報(bào)記者 邢 萌