各種利空因素疊加，過去兩個(gè)月A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩調(diào)整。在此背景下，多數(shù)近期成立的主動(dòng)權(quán)益基金態(tài)度謹(jǐn)慎，普遍選擇逐步建倉的策略。不過，也有樂觀的基金經(jīng)理認(rèn)為，市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，正好可以借機(jī)積極布局優(yōu)質(zhì)公司。

多數(shù)新發(fā)基金選擇逐步建倉

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，7月中旬以來，基金發(fā)行火爆，權(quán)益類新基金發(fā)行規(guī)模合計(jì)超過6000億。從近期基金凈值表現(xiàn)來看，多數(shù)新成立的主動(dòng)權(quán)益基金建倉較為謹(jǐn)慎。

具體來看，7月中旬以來成立的新基金自成立后的凈值漲幅多在-1%到1%之間，而同期A股各主要指數(shù)均出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，其中上證指數(shù)累計(jì)跌幅超過2%，深成指累計(jì)跌幅超過5%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅超過9%，在市場(chǎng)回報(bào)率整體偏弱的情況下，新基金緩慢建倉。

不過，也有部分新基金成立后便選擇積極建倉。

以9月10日成立的泰康科技創(chuàng)新一年定開為例，該基金成立一個(gè)星期，累計(jì)凈值漲幅已達(dá)到2.36%，其中，9月18日的一周凈值就增長(zhǎng)了2%。而上周A股各主要指數(shù)漲幅多在2%-2.5%，說明該基金建倉速度較快，且很可能倉位已經(jīng)不低。

9月初成立的一只養(yǎng)老基金，截至上周五，基金凈值下跌了4%，其中，截至9月11日當(dāng)周，基金凈值跌幅為2.99%，當(dāng)周各主要指數(shù)跌幅在3%-7%，說明該基金成立后建倉較為積極。

興全合豐三年持有成立于8月28日，目前累計(jì)凈值跌幅為4.59%，其中，截至9月18日當(dāng)周凈值漲幅為0.85%，截至9月11日當(dāng)周凈值跌幅為3.63%，說明基金成立后便選擇迅速建倉，且倉位不低。

一位正在發(fā)行新基金的基金經(jīng)理表示，基金成立后不會(huì)做純粹的擇時(shí)。在他看來，高估值在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下不可持續(xù)，在估值低位時(shí)積累安全墊后，會(huì)做全面的建倉布局。

一位資深基金經(jīng)理則表示，投資中很多時(shí)候“慢就是快”。對(duì)于新基金，會(huì)謹(jǐn)慎建倉構(gòu)建安全墊，先讓投資者不要虧錢，然后等待機(jī)會(huì)長(zhǎng)期穩(wěn)定地賺錢。

市場(chǎng)仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

受訪基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，盡管前期市場(chǎng)積累了一定漲幅，但整體估值水平仍處在歷史中位數(shù)附近，權(quán)益資產(chǎn)仍處在有利的位置。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期及增量資金入場(chǎng)的背景下，短暫的市場(chǎng)調(diào)整也帶來加大權(quán)益資產(chǎn)配置較好的時(shí)機(jī)。

上述資深基金經(jīng)理稱，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能來源于估值調(diào)整，可以在波動(dòng)時(shí)期積極布局優(yōu)質(zhì)公司，以長(zhǎng)期思維、長(zhǎng)期投資理念參與市場(chǎng)。在他看來，在目前時(shí)間點(diǎn)，更重要的是以合理的價(jià)格買到好公司，或者是在市場(chǎng)下跌時(shí)再去買好公司，而不是追高。

“對(duì)于市場(chǎng)短期調(diào)整無需過分悲觀，基本面恢復(fù)+增量資金入市的中期邏輯依舊成立。”東方基金基金經(jīng)理薛子徵指出，三季度以來市場(chǎng)持續(xù)盤整，引發(fā)了不少投資者的擔(dān)憂。但市場(chǎng)中期上行動(dòng)力依然存在，四季度市場(chǎng)暫無系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

“建議逐步增配兼具基本面與估值性價(jià)比的順周期板塊。下一階段看好低估值金融、地產(chǎn)、化工、造紙、航空以及工程機(jī)械、汽車零部件等方向。同時(shí)，消費(fèi)、醫(yī)藥等核心賽道景氣趨勢(shì)仍在，且與海外龍頭相比，估值并未明顯泡沫化。若相關(guān)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)出現(xiàn)回調(diào)，仍是中期布局的機(jī)會(huì)。” 薛子徵說。

嘉實(shí)基金消費(fèi)行業(yè)投資總監(jiān)常蓁表示，現(xiàn)在整體市場(chǎng)估值確實(shí)并不便宜，剔除金融地產(chǎn)后的市場(chǎng)估值達(dá)到一個(gè)比較高的水平，整體估值水位的上升背后是全球處于利率水平下降流動(dòng)性比較充裕的環(huán)境當(dāng)中。從全市場(chǎng)橫向比較，消費(fèi)仍然是性價(jià)比較高的投資選擇。

“從另一個(gè)角度來看，短期估值水平不便宜，但優(yōu)質(zhì)的公司會(huì)通過盈利增長(zhǎng)來消化。因此，更重要的還是要看公司的競(jìng)爭(zhēng)力能否長(zhǎng)期維持，是否能帶來持續(xù)的盈利增長(zhǎng)。”