作為人類制造技術(shù)的最尖端，以及現(xiàn)代科技行業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，中國成為制造強國必須擁有一顆強大的中國“芯”，無論是半導(dǎo)體芯片還是其制造設(shè)備，都應(yīng)擺脫嚴重依賴進口的現(xiàn)狀，實現(xiàn)國產(chǎn)替代。

事實上，在2000年之后，我國政府陸續(xù)出臺了一系列政策，全面扶持國內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，該產(chǎn)業(yè)已形成國內(nèi)各行業(yè)最為完備的政策支持體系，中國“芯”正在強勢崛起。在此背景下，二級市場上，芯片產(chǎn)業(yè)也成為新的投資風(fēng)口。而華夏基金等頭部基金公司則積極推出相關(guān)的ETF產(chǎn)品，比如芯片ETF(159995)，助力投資者更好地布局中國“芯”崛起帶來的投資機遇。

芯片設(shè)備嚴重依賴進口

國產(chǎn)替代刻不容緩

芯片可以說是電子產(chǎn)品的大腦，人們?nèi)粘Ｓ玫氖謾C、電腦、汽車、電視等都依賴于芯片，無論是電子產(chǎn)品性能的提升，甚至包括4G到5G的升級，同樣依賴于芯片性能的提升。因此，芯片可以說是電子產(chǎn)品當中技術(shù)含量最高的一個部件。對于芯片、半導(dǎo)體和集成電路三者的區(qū)別，有專家進行了形象的比喻：半導(dǎo)體好比制作紙的一些纖維，其實是原材料;集成電路是通過纖維做成的紙張;芯片就是通過紙張最后變成了一本書或本子。由于芯片行業(yè)對于半導(dǎo)體的需求比較強、要求比較高，所以提到芯片行業(yè)總離不開半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，而半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)其實也是在指代整個芯片行業(yè)。

當前中國半導(dǎo)體及制造設(shè)備都比較依賴于進口，這也是國產(chǎn)替代的重要性所在。從芯片設(shè)備進口情況來看，呈現(xiàn)每年增加的態(tài)勢。根據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計，自2017年以來，我國每年進口芯片的金額價值已超過3000億美元，遠超原油進口額。與此同時，作為全球僅次于韓國的第二大芯片設(shè)備市場，中國下游市場對芯片設(shè)備的需求極度旺盛，但是國產(chǎn)設(shè)備的自給率程度卻很低。同樣來自海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，2018年我國芯片設(shè)備進口金額為112.3億美元，國產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)值15.9億美元，自給率僅為12%。

2018年，半導(dǎo)體設(shè)備在中國內(nèi)地的銷售額為128億美元，同比增長56%，約占全球半導(dǎo)體設(shè)備市場的21%，中國已成為僅次于韓國的全球第二大半導(dǎo)體設(shè)備需求市場，但集成電路設(shè)備嚴重依賴進口，國內(nèi)市場自給率僅在5%左右。根據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計，2019年，我國進口的集成電路芯片價值超過3000億美元，遠超原油進口額。

由于集成電路產(chǎn)業(yè)重要的戰(zhàn)略意義，我國在2000年之后出臺了一系列產(chǎn)業(yè)政策，芯片行業(yè)正在政策推動下全面加速發(fā)展，芯片產(chǎn)業(yè)已形成國內(nèi)各行業(yè)最為完備的政策支持體系。

業(yè)內(nèi)人士表示，在政策大力推動下，芯片產(chǎn)業(yè)有特別大的國產(chǎn)替代空間，整個國內(nèi)芯片行業(yè)市場化發(fā)展程度也有特別大的提升空間。值得一提的是，在政策大力推動過程中，“華為事件”成為芯片國產(chǎn)化的拐點，加速了整個進程。自2018年底以來，華為公司持續(xù)受到美國不公正的制裁，包括高通、英特爾等公司都被要求禁止向華為出貨，暫停與華為的一些業(yè)務(wù)往來，這使得芯片的國產(chǎn)替代刻不容緩。

中國“芯”強勢崛起

歷史性投資機遇引發(fā)關(guān)注

自半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上世紀50年代在美國起步以來，全球先后經(jīng)歷的三次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移浪潮。其中第一次和第二次產(chǎn)業(yè)大轉(zhuǎn)移，帶來了日本、韓國、中國臺灣等國家和地區(qū)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的繁榮發(fā)展，也出現(xiàn)了三星、臺積電等后起之秀，成為全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的龍頭公司。目前全球芯片產(chǎn)業(yè)正在向中國進行加速轉(zhuǎn)移，中國“芯”正在強勢崛起。

而從投資的角度來看，半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展具有周期性?；仡櫄v史，全球半導(dǎo)體行業(yè)從1989年以來已經(jīng)經(jīng)歷了三個完整周期，而芯片產(chǎn)業(yè)每一次向上的周期都伴隨著電子產(chǎn)品的更新?lián)Q代。比如1998-2000年，手機的普及和互聯(lián)網(wǎng)的興起;2013-2014年，個人電腦、智能手機等消費電子需求增加，使得芯片產(chǎn)業(yè)周期向上;而從2017年至今，在5G和AI技術(shù)的驅(qū)動下，超級科技周期的到來正帶動芯片行業(yè)景氣度向上。

事實上，當前芯片行業(yè)景氣度向好的情況，也可以從A股半導(dǎo)體板塊上市公司的業(yè)績表現(xiàn)看出端倪。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，半導(dǎo)體板塊上市公司平均整體營收規(guī)模為15.38億元，同比增長29%;平均凈利潤規(guī)模為2.19億元，同比增幅達到89.17%。

除了行業(yè)基本面和國產(chǎn)替代的因素，5G建設(shè)帶來的增量需求也是芯片行業(yè)的極大利好，包括5G的基站建設(shè)、5G手機更新?lián)Q代等都會拉動芯片行業(yè)需求。毫無疑問，芯片行業(yè)已成為當前A股市場一大新的投資風(fēng)口，其歷史性投資機遇引發(fā)了眾多投資者的高度關(guān)注。

分享芯片行業(yè)發(fā)展紅利

指數(shù)化布局更為合理

在國產(chǎn)代替這一主線下，整個芯片產(chǎn)業(yè)鏈的高成長性、高景氣度，具備相當高的確定性。而對于已經(jīng)具備競爭優(yōu)勢的“白馬行業(yè)”進行指數(shù)化投資，既能分享產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利，又可分散個股風(fēng)險，顯然是一種更合理的投資方式，而關(guān)鍵就是找到合適的指數(shù)。目前市場共有3只芯片產(chǎn)業(yè)的相關(guān)指數(shù)，分別是國證半導(dǎo)體芯片指數(shù)(980017.SZ，簡稱“國證芯片”)、中華交易服務(wù)半導(dǎo)體芯片行業(yè)指數(shù)(990001.CSI，簡稱“中華半導(dǎo)體芯片”)，以及中證全指半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備指數(shù)(H30184.CSI，簡稱“半導(dǎo)體”)。

從指數(shù)所包含的成分股數(shù)量看，國證芯片指數(shù)為25只、中華半導(dǎo)體芯片指數(shù)為50只、半導(dǎo)體指數(shù)則為33只，不難看出國證芯片指數(shù)包含的成分股最少。該指數(shù)精選了25只涉及材料、設(shè)備、設(shè)計、制造、封裝和測試等芯片產(chǎn)業(yè)公司，匯集包括兆易創(chuàng)新、三安光電、聞泰科技、匯頂科技等眾多芯片龍頭，能夠充分反映A股芯片產(chǎn)業(yè)的整體表現(xiàn)。而較少的成分股也使其有著相較其他指數(shù)更高的集中度，其中總市值1000億元以上的成分股2只，權(quán)重合計約14%;500億以上6只，權(quán)重合計約49%

此外，綜合考量動態(tài)市盈率、靜態(tài)市盈率、市凈率、每股收益等各項指標，國證芯片指數(shù)還體現(xiàn)出“少而精”的特點。而從該指數(shù)的歷史表現(xiàn)來看，整體走勢優(yōu)良。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，國證芯片指數(shù)最近一年和最近三年漲幅分別達到118.1%和180.48%，相較中華半導(dǎo)體芯片和半導(dǎo)體具備非常顯著的超額收益。而自2002年12月31日指數(shù)基日以來，該指數(shù)累計漲幅達到驚人的800.33%，大幅跑贏同期滬深300指數(shù)275.94%的漲幅，折合年化收益率超過13%。

規(guī)模大、流動性佳

芯片ETF（159995）成旗艦產(chǎn)品

ETF是進行指數(shù)投資的高效工具。目前跟蹤國證芯片指數(shù)的ETF、芯片ETF(159995)是最具代表性的，可謂旗艦產(chǎn)品。截至6月30日，該基金規(guī)模172.1億元，場內(nèi)流通份額129.35億份，是芯類ETF中規(guī)模最大、流通份額最多的產(chǎn)品。自其今年2月10日登陸深交所以來，交易非?；钴S，截至6月30日，總成交額已近1780億元，獨占芯片ETF整體成交額超四成，日均成交額則超過18億元，也是場內(nèi)流動性最佳的一只芯片ETF。而且，今年上半年，芯片ETF(159995)自2月10日上市以來累計份額增長達73.63億份，規(guī)模增長96.24億元，位居全部股票型ETF份額增長第2名，也是獲得資金青睞、規(guī)模增長最多的行業(yè)ETF。

基金專家指出，ETF產(chǎn)品兼具股票和基金的雙重特點，具有成本低廉、交易迅速、操作透明、使用靈活和分散風(fēng)險等五大優(yōu)勢。而在國內(nèi)芯片行業(yè)景氣度向好、發(fā)展趨勢加快、國產(chǎn)替代提速的背景下，通過具備顯著流動性優(yōu)勢的芯片ETF(159995)，相當于一鍵布局25家芯片龍頭公司，可以全面分享芯片行業(yè)的發(fā)展紅利。

值得一提的是，為了滿足沒有股票賬戶或者不習(xí)慣在二級市場買賣ETF的投資者，華夏基金已經(jīng)推出了芯片ETF聯(lián)接基金，投資者可以像其他開放式基金一樣，在銀行、基金公司直銷平臺等渠道輕松購買。此外，芯片ETF聯(lián)接基金還已開通了定投業(yè)務(wù)，助力投資者在更長時間跨度上平滑市場短期波動，從而分享芯片行業(yè)長期成長紅利。

作為公募基金業(yè)的頭部公司，華夏基金在被動投資和ETF管理領(lǐng)域也都具備很強的實力。早在2004年12月，華夏上證50(510050)ETF的成立標志著國內(nèi)市場ETF的破冰。歷經(jīng)十余年發(fā)展，截至2019年末，華夏基金旗下管理的權(quán)益ETF規(guī)模已達1193.05億元，在公募基金行業(yè)內(nèi)排名第一，也是境內(nèi)首家旗下管理權(quán)益類ETF突破千億規(guī)模的基金公司。2015-2018年，華夏基金還連續(xù)四年榮獲“被動投資金牛基金公司”的殊榮。

目前，華夏基金旗下ETF已形成了對寬基指數(shù)、行業(yè)指數(shù)、主題指數(shù)、海外市場指數(shù)和商品期貨指數(shù)的全面覆蓋，不僅滿足了投資者日益多樣化的投資需求，而且也為投資者把握各類投資機會提供了豐富的選擇。與此同時，除了華夏芯片ETF之外，包括華夏5GETF、華夏上證50ETF、華夏滬深300ETF等多只產(chǎn)品均在二級市場體現(xiàn)出上佳的流動性，同樣已成為市場上的旗艦ETF。