近年來(lái)，隨著人均收入的提高和消費(fèi)升級(jí)的需要，化妝品市場(chǎng)需求不斷增長(zhǎng)，成為增速最快的消費(fèi)品子行業(yè)之一。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，自2017年下半年以來(lái)，化妝品行業(yè)的增速顯著快于限額以上社零總額，且增速持續(xù)保持在10%以上，此外通過(guò)橫向?qū)Ρ炔煌M(fèi)品品類的增速，化妝品品類也是增速最快的子行業(yè)之一。談及化妝品行業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景，嘉實(shí)基金認(rèn)為，中國(guó)的化妝品市場(chǎng)擁有巨大的消費(fèi)潛力，迅速崛起的化妝品行業(yè)不失為投資的黃金賽道，投資者可重點(diǎn)關(guān)注把握新興流量紅利。

嘉實(shí)基金分析指出，從各個(gè)國(guó)家實(shí)證經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，化妝品增速與人均GDP增速高度相關(guān)。目前我國(guó)人均化妝品消費(fèi)約250~300元/年，相比于歐美日韓等國(guó)家，我國(guó)人均消費(fèi)有5倍左右的提升空間。從分品類的人均消費(fèi)比較來(lái)看，有9倍左右提升空間，與該品類的高速增長(zhǎng)相印證，未來(lái)人均消費(fèi)金額的提升將會(huì)是驅(qū)動(dòng)行業(yè)規(guī)模發(fā)展的主要因素。

此外，化妝品行業(yè)得到迅速發(fā)展離不開(kāi)多重利好因素。從2015年到2018年相關(guān)政策持續(xù)出臺(tái)，降低了海外化妝品進(jìn)口稅率，進(jìn)而促進(jìn)海外高端消費(fèi)品進(jìn)口，推動(dòng)高端化妝品增長(zhǎng);借助電商等渠道紅利孵化化妝品爆款，線上實(shí)時(shí)反饋消費(fèi)者洞察，降低品牌商試錯(cuò)成本，縮短上新周期，加速產(chǎn)品迭代升級(jí);化妝品消費(fèi)人群逐步年輕化，新媒介流量渠道的出現(xiàn)加速化妝品普及。多重因素將在中長(zhǎng)期打開(kāi)化妝品景氣空間。

針對(duì)具體的投資方法，嘉實(shí)基金認(rèn)為，根據(jù)化妝品品類的需求來(lái)源出發(fā)，可從三大維度篩選具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。從制造端來(lái)說(shuō)，優(yōu)質(zhì)的制造能力及其帶來(lái)的品質(zhì)保證，研發(fā)能力及規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，是上游制造型企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

從產(chǎn)品端來(lái)說(shuō)，首先，硬核科技和配方可以帶來(lái)壁壘護(hù)城河，對(duì)消費(fèi)者變化趨勢(shì)、新概念的打造也需要相應(yīng)的研發(fā)去匹配;其次，多品牌集團(tuán)化運(yùn)營(yíng)可以覆蓋和定位不同消費(fèi)群體的需求，以最大化商業(yè)價(jià)值;最后，經(jīng)典的爆款、具備品牌忠誠(chéng)度的產(chǎn)品能夠極大的拉動(dòng)品牌，對(duì)公司的多品類、多品牌布局有很大幫助。

從渠道端來(lái)說(shuō)，通過(guò)渠道紅利的把握提升品牌力仍是必由之路。多渠道之間的管控、組織架構(gòu)、KPI設(shè)置等公司治理層面的議題將會(huì)影響公司品牌力是否能夠得到維護(hù)。

在投資中選準(zhǔn)具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間和潛力的行業(yè)賽道方面，嘉實(shí)基金十分重視前瞻性的戰(zhàn)略布局。自2014年就開(kāi)始前瞻性布局行業(yè)基金，目前已建立覆蓋科技、消費(fèi)、健康、制造、周期、金融地產(chǎn)等29個(gè)一級(jí)子行業(yè)、112個(gè)二級(jí)子行業(yè)的知識(shí)庫(kù)，2019年共有60余位行業(yè)研究員完成調(diào)研383次，調(diào)研數(shù)量居業(yè)內(nèi)之首?；趯?duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面和資本市場(chǎng)的深刻理解以及深刻的邏輯支撐，嘉實(shí)基金將繼續(xù)錨定長(zhǎng)期黃金賽道，通過(guò)長(zhǎng)線投資實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健的回報(bào)。