Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，正在發(fā)行的“固收+”基金已多達(dá)29只，其中，中歐心益穩(wěn)健6個(gè)月持有期混合A、廣發(fā)聚榮一年持有混合A等產(chǎn)品的宣傳材料上，均突出了“固收+”優(yōu)勢(shì)。

受債市調(diào)整、貨幣市場(chǎng)利率逐漸走低影響，固收類基金近兩月遭遇存量贖回、新發(fā)壓力加大的困擾。

6月18日，中基協(xié)最新發(fā)布的公募基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年5月，貨幣和債券型基金集體縮水，兩類基金份額較4月末分別減少1933.6億份和306.08億份。即5月單月固收類基金出現(xiàn)了超2200億份的凈贖回。

在此背景下，不少基金公司改變營(yíng)銷戰(zhàn)術(shù)，紛紛搬出“固收+”概念。

所謂“固收+”基金，就是以中高等級(jí)債券等固收資產(chǎn)作為底倉(cāng)，“+”的部分是通過(guò)投資股票、可轉(zhuǎn)債、打新、國(guó)債期貨等增加彈性收益。

從公募基金大類而言，其實(shí)并不存在“固收+”類型，而從投資范圍角度，偏債混合、可轉(zhuǎn)債基金，以及偏債型FOF等均可理解為“固收+”基金。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，正在發(fā)行的“固收+”基金已多達(dá)29只，其中，中歐心益穩(wěn)健6個(gè)月持有期混合A、廣發(fā)聚榮一年持有混合A等產(chǎn)品的宣傳材料上，均突出了“固收+”優(yōu)勢(shì)。

債基貨基遇冷

“我買的政金債指數(shù)基金5月來(lái)收益已經(jīng)跌了1.6個(gè)百分點(diǎn)，原本初衷是為獲取穩(wěn)健回報(bào)，卻沒(méi)想到跌這么多。”6月20日，偏好固收理財(cái)?shù)耐醴?化名)對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說(shuō)。

事實(shí)上，從中基協(xié)最新發(fā)布的公募基金5月市場(chǎng)規(guī)模數(shù)據(jù)中，也能直觀感受到，主打低風(fēng)險(xiǎn)投資的債基、貨基等固定收益類產(chǎn)品熱度下降。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，貨幣和債券型基金份額、凈值雙雙縮水。

其中，貨基份額和凈值分別較上月末減少1933.6億份、1942.01億元;債基份額和凈值分別較上月末減少306.08億份和657.13億元。

此外，截至6月20日，本月以來(lái)，至少有4只債基發(fā)布了延長(zhǎng)募集公告。如正在發(fā)行的興業(yè)綠色純債一年定開債基，原募集截止日為6月15日，現(xiàn)延長(zhǎng)至7月14日。

“最近貨幣收益太低了，債券市場(chǎng)也在下跌，我司固收類產(chǎn)品確實(shí)面臨贖回壓力，這也是行業(yè)現(xiàn)象。”6月19日，上海一家基金公司人士坦言。

6月20日，創(chuàng)金合信固定收益部總監(jiān)王一兵也在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)指出，貨基規(guī)模大幅縮水，主要受貨幣政策寬松影響，當(dāng)前貨基收益率已下探至2010年以來(lái)最低水平，突破了很多低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的收益要求下限，這是贖回的主要原因。

另外，5月份銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性收緊，也不排除部分貨基投資者賣出，去補(bǔ)充自身流動(dòng)性。

時(shí)代周報(bào)記者另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至6月19日，貨幣基金的平均7日年化收益率已低至1.55%，較年初的2.71%，下滑了1.16個(gè)百分點(diǎn)。

針對(duì)債基的凈值下跌和規(guī)模縮水，王一兵認(rèn)為，這與近期債券市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度調(diào)整有直接關(guān)系。

從5月情況來(lái)看，1年期國(guó)債收益率從4月末的0.88%上升至5月末的1.30%，上行逾40BP，導(dǎo)致債券型基金凈值出現(xiàn)不同程度回撤，引發(fā)投資者贖回。

事實(shí)上，除5月外，6月以來(lái)的債券收益率依然在震蕩走高。數(shù)據(jù)顯示，十年期國(guó)債收益率從6月初的2.72%增長(zhǎng)至6月19日的2.87%。

對(duì)應(yīng)債券基金收益率也持續(xù)下跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，6月以來(lái)，納入統(tǒng)計(jì)的3273只債券基金平均收益為-0.28%，業(yè)績(jī)?yōu)檎漠a(chǎn)品數(shù)量占比不到1/4。

固收+非穩(wěn)賺不賠

固收基金市場(chǎng)承壓，時(shí)代周報(bào)記者注意到，近一個(gè)月來(lái)，大批基金公司和代銷機(jī)構(gòu)開始將營(yíng)銷熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向“固收+”概念。

就該類產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，諸如中歐基金指出，“固收+”策略產(chǎn)品，雖是以債券類固定收益投資打底，但并不意味著債基遇挫下跌時(shí)，“固收+”產(chǎn)品也會(huì)下跌。

以今年5月份以來(lái)債券基金指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，雖然各類債券基金呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，但相比純債基金，帶有一定股票倉(cāng)位的混合二級(jí)債基跌幅最小。

此外，“固收+”產(chǎn)品可以利用股債蹺蹺板效應(yīng)，平衡收益，對(duì)沖單一資產(chǎn)的下跌風(fēng)險(xiǎn)。

“對(duì)新發(fā)‘固收+’產(chǎn)品而言，當(dāng)前短期債券價(jià)格回調(diào)，有利于新基金建倉(cāng)，固定收益部分較之前有機(jī)會(huì)提供更厚底倉(cāng)收益;股市也處于性價(jià)比較高時(shí)機(jī)，股債對(duì)沖依舊有效，正是建倉(cāng)‘固收+’產(chǎn)品好時(shí)機(jī)。”中歐基金稱。

不過(guò)，“固收+”策略真的可以帶來(lái)穩(wěn)穩(wěn)的幸福嗎?

時(shí)代周報(bào)記者通過(guò)與專業(yè)人士交流發(fā)現(xiàn)，“固收+”基金可能增加收益的同時(shí)，相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大。

“據(jù)我觀察，市面上很多‘固收+’策略產(chǎn)品，都是以此為營(yíng)銷概念，因?yàn)轭愃贫?jí)債基等產(chǎn)品已存在多年，如果投資實(shí)力一般，并不一定能夠跑贏純債基金，反而有可能加大凈值波動(dòng)。”6月19日，上述北京一家基金公司固定收益投資部門負(fù)責(zé)人說(shuō)。

對(duì)此，時(shí)代周報(bào)記者也根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至6月19日，納入統(tǒng)計(jì)的581只二級(jí)債基，5月以來(lái)平均收益率為-0.17%，跑贏同期中長(zhǎng)期債基-1.18%的平均收益。

不過(guò)，從業(yè)績(jī)波動(dòng)上，盡管如寶盈融源可轉(zhuǎn)債A、華夏鼎沛A等二級(jí)債基以6.95%和3.73%的收益領(lǐng)跑，但同類型的，東吳鼎元雙債A/C、新華雙利C等，卻以超13%和4%的虧損幅度排名債券基金業(yè)績(jī)榜末位。

偏債混合型基金方面，盡管5月以來(lái)，平均收益也實(shí)現(xiàn)了0.89%的正回報(bào)，但也有不乏華商雙翼、嘉合磐石A/C等產(chǎn)品收益跌幅超過(guò)2%。

“投資者需要意識(shí)到，投資‘固收+’產(chǎn)品，一定不能把它當(dāng)作純債基金。簡(jiǎn)單說(shuō)就是認(rèn)知要全面、心態(tài)要端正，買之前要做好承受一些波動(dòng)和虧損的心理準(zhǔn)備。”6月19日，好買基金商學(xué)院研究人士表示。

在上海證券基金評(píng)價(jià)中心分析師姚慧看來(lái)，“固收+”產(chǎn)品依然對(duì)風(fēng)險(xiǎn)高度敏感，因此在產(chǎn)品選擇時(shí)建議考慮較穩(wěn)定的股票和轉(zhuǎn)債投資比例，長(zhǎng)期均值在10%左右可能比較合適。

此外，還要選擇風(fēng)險(xiǎn)管理能力較強(qiáng)的基金經(jīng)理，譬如6個(gè)月及1年期的回撤指標(biāo)是優(yōu)秀的，且歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好。