全國股轉(zhuǎn)公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，新三板合格投資者累計開戶數(shù)已突破百萬。對于個人投資者來說，投資新三板掛牌公司原始股有機會獲得豐厚收益，但也必須承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。

目前，個人投資者直接參與新三板企業(yè)的股票交易有一定門檻限制。業(yè)內(nèi)人士建議，個人投資者如不符合投資者適當(dāng)性要求，可借道公募基金參與新三板投資。

記者日前獲悉，在首批拿到新三板基金注冊批文的六家公募機構(gòu)中，已有五家公司火速啟動了發(fā)行進程。

此前，包括華夏、南方、匯添富、富國、萬家和招商6家基金公司各有一只基金產(chǎn)品剛于5月29日拿到了可投資新三板精選層的批文。截至2020年6月6日，華夏、匯添富、富國、萬家和招商悉數(shù)披露了發(fā)行公告。首批公募新三板基金普遍設(shè)置了6個月或一年的封閉期，并伴以“定期開放”“滾動持有”等方式運作。

發(fā)行火爆現(xiàn)“一日售罄”

據(jù)了解，首批獲批的產(chǎn)品分別包括華夏成長精選6個月定期開放混合型(華夏成長精選6個月定開)、南方創(chuàng)新精選一年定期開放混合型發(fā)起式(南方創(chuàng)新精選一年定開)、萬家鑫動力月月購一年滾動持有混合(萬家鑫動力)、富國積極成長一年定期開放混合(富國積極成長一年定開)、匯添富創(chuàng)新增長一年定期開放混合(匯添富創(chuàng)新增長一年定開)和招商成長精選一年定開混合(招商成長精選一年定開)。

值得注意的是，在6月10日啟動發(fā)行當(dāng)天，華夏成長精選6個月定開基金就因為銷售火爆成為“日光基”。

基金發(fā)行資料顯示，華夏成長精選采用6個月定期開放的運作模式，可參與權(quán)益類投資的倉位為60%-95%，在封閉期內(nèi)，基金投資于新三板精選層股票市值不超過基金資產(chǎn)凈值的20%，在開放期內(nèi)，投資于新三板精選層股票市值不超過基金資產(chǎn)凈值的15%。除了可參與新三板精選層投資，華夏成長精選的主要投資策略是聚焦新興成長行業(yè)，跨市場精選成長股。華夏成長精選是跨市場基金，可以在新三板精選層、科創(chuàng)板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、主板中精選成長股，同時還可以通過港股通渠道投資香港市場中的優(yōu)質(zhì)成長股。

據(jù)擬任基金經(jīng)理顧鑫峰介紹，華夏成長精選重點投資行業(yè)包括TMT、生物醫(yī)藥、新能源產(chǎn)業(yè)鏈、新興消費、高端裝備制造等;在個股方面，注重挑選各個細分新興行業(yè)具有龍頭潛質(zhì)的成長股。在新三板投資方面，華夏成長精選成立初期對精選層以打新方式參與，力爭獲取打新收益，賺取可能的估值差，提高周轉(zhuǎn)率。在首批申報精選層的公司里，選擇少數(shù)優(yōu)質(zhì)公司的進行投資，主要選擇跨市場有競爭力、細分行業(yè)有龍頭地位的成長股，特別是與主板對標(biāo)公司相比，具有更低估值和更佳基本面的公司。

攫取跨市場估值差

全國股轉(zhuǎn)公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，新三板合格投資者累計開戶數(shù)已突破百萬。對于個人投資者來說，投資新三板掛牌公司原始股有機會獲得豐厚收益，但也必須承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。特別是相對于機構(gòu)投資者，個人投資者對掛牌企業(yè)的市場分析、企業(yè)估值等均處于相對弱勢地位，同樣的風(fēng)險可能給個人投資者造成更大的經(jīng)濟損失。目前，個人投資者直接參與新三板企業(yè)的股票交易有一定門檻限制，比如精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的投資者準入門檻分別為100萬元、150萬元和200萬元，同時應(yīng)滿足相應(yīng)的投資、工作或任職經(jīng)歷。

業(yè)內(nèi)人士由此建議，個人投資者如不符合投資者適當(dāng)性要求，可借道公募基金參與新三板投資，一方面降低了參與門檻，另一方面通過專業(yè)機構(gòu)也有助于分散投資風(fēng)險。

事實上，公募基金有望在政策支持下攫取跨市場估值差，這一點也成為了首批公募新三板基金火速啟動發(fā)行的一個原動力。

記者注意到，公募基金旗下原三板產(chǎn)品(多為專戶類)屬于“三類股東”，很多公司申請IPO之前會對“三類股東”進行清除，從而無法實現(xiàn)“在三板投、在A股退”。而新三板改革后的政策調(diào)整為公募基金可以投資新三板精選層，同時精選層滿一年后符合證監(jiān)會和交易所規(guī)定的基本上市條件可以申請轉(zhuǎn)板去滬深交易所。這使得“在三板投、在A股退”成為可能，跨市場的估值差價具備較高的投資吸引力。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年5月27日，今年以來在主板上市的22家前新三板公司，其最新市值平均為96億元，而其在新三板退市時的平均市值為21.5億元，市值翻了近5倍。

截至目前，精選層輔導(dǎo)備案公司普遍估值低、整體質(zhì)量較高。截至2020年5月29日，精選層輔導(dǎo)備案公司共有150家左右。從估值方面來看，這些公司估值明顯低于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板。精選層輔導(dǎo)公司的市盈率主要集中在10-20倍、20-30倍區(qū)間，合計占比達到70.7%。而科創(chuàng)板公司的市盈率主要在30倍以上，30倍以下僅占比9%;創(chuàng)業(yè)板的估值集中在30-60倍，分布較為平均。精選層輔導(dǎo)公司、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的市盈率中位數(shù)分別為21、41、72倍，三大板塊之間估值落差較大。

華夏基金認為，這些新三板企業(yè)估值較低的一個原因是新三板市場目前流動性弱于科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板，等新三板改革落地后有助于提升流動性，從而提升估值。同時，鑒于精選層網(wǎng)下發(fā)行比例不低于60%且不高于80%，配售對象向機構(gòu)投資者傾斜，一旦新三板創(chuàng)新層掛牌公司完成公開發(fā)行(IPO)并進入精選層，將帶來打新增強收益的機會。由于初期打新賬戶較少，公募基金打新中簽率和預(yù)期收益有望顯著超過主板市場打新。