整體來看，公募FOF青睞的債券型基金，普遍出自易方達、富國、鵬華所管基金;權(quán)益類基金方面，則是中歐、交銀、易方達等公司的產(chǎn)品更受青睞。

今年以來的震蕩市下，一度不被看好的公募FOF用業(yè)績實力“圈粉”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日，121只公募FOF平均收益為1.65%，顯著跑贏同期滬深300指數(shù)下跌5.6%的行情表現(xiàn)。其中，鵬華養(yǎng)老2045三年持有期混合領(lǐng)漲，年內(nèi)收益已超9%。

這些績優(yōu)的公募FOF究竟選投了哪些基金?背后的投資邏輯又是怎樣的?

時代周報記者日前以該類基金業(yè)績榜單前20名為樣本，梳理它們一季報的重倉基金池發(fā)現(xiàn)，績優(yōu)公募FOF也偏好“抱團”。

王培管理的中歐行業(yè)成長混合、何帥操盤的交銀阿爾法核心混合，以及邱杰掌舵的前海開源再融資股票等，多只明星經(jīng)理所管理的主動偏股基金，被績優(yōu)公募FOF集中持有。

而展望二季度，公募FOF的基金經(jīng)理大多并不悲觀。

4月29日，鵬華基金資產(chǎn)配置與基金投資部FOF投資副總監(jiān)、鵬華養(yǎng)老2045三年持有期混合基金經(jīng)理趙強，在接受時代周報記者采訪時表示：“對A股接下來走勢的總體判斷是大盤震蕩，結(jié)構(gòu)分化，不會有大的單邊行情，但從配置角度看，A股的性價比仍相對較高。”

4月30日，海富通基金FOF投資部總監(jiān)朱赟也指出：“二季度國內(nèi)經(jīng)濟相比一季度會有所提升，經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)構(gòu)性，預(yù)計將在股票市場有所反應(yīng)，把握優(yōu)質(zhì)股票仍是核心。”

養(yǎng)老FOF業(yè)績領(lǐng)跑

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日，納入統(tǒng)計的121只公募FOF中，今年以來有多達104只取得正收益，占比超八成。同樣，資產(chǎn)凈值規(guī)模方面，公募FOF今年一季度也較2019年末有所增長，擴增至457.22億元，增加73.8億元，增幅達19.25%。

績優(yōu)公募FOF的業(yè)績榜上，鵬華養(yǎng)老2045三年、富國智誠精選3個月、海富通聚優(yōu)精選暫列前三位，今年以來收益分別為9.37%、6.27%和5.89%。

此外，華夏養(yǎng)老2045三年A/C、招商和悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年A/C、華夏養(yǎng)老2040三年等在內(nèi)的11只公募FOF，年內(nèi)收益也均超4%。

時代周報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來，養(yǎng)老FOF堪稱大贏家，公募FOF業(yè)績榜前20名中，養(yǎng)老FOF占據(jù)了18只。

“一方面，養(yǎng)老FOF屬于封閉式基金，避免了因頻繁申贖造成規(guī)模波動，繼而影響投資收益;另一方面，其多為目標日期類產(chǎn)品，在當前離目標日期尚遠的情況下，基金經(jīng)理可以用更多的倉位選投權(quán)益基金，博取阿爾法收益，”4月28日，上海一位公募基金資深研究員對時代周報記者分析表示。

近一年多來，養(yǎng)老FOF的業(yè)績水平都是超越普通FOF的。上海證券基金分析師謝憶4月中旬在最新發(fā)布的基金研究報告中指出，最近一年，八成以上FOF 成功跑贏業(yè)績比較基準，其中養(yǎng)老目標FOF 最近一年平均收益率超越業(yè)績比較基準5.88%，普通FOF 則平均超越業(yè)績比較基準1.76%。

績優(yōu)FOF持倉集中

近期公募基金一季報披露，績優(yōu)FOF的持倉狀況也浮出水面。

時代周報記者以公募FOF業(yè)績前20名為樣本，統(tǒng)計梳理它們的前十大重倉基金發(fā)現(xiàn)，一季度績優(yōu)公募FOF持倉偏好“抱團”。

信息顯示，在20只公募FOF重倉標的中，有10只主動偏股子基金被至少兩只公募FOF持有。

以中歐行業(yè)成長混合基金為例，除了被自家的中歐預(yù)見養(yǎng)老2035三年A/C納入重倉池外，還被海富通聚優(yōu)精選混合、華夏養(yǎng)老2045三年A/C等5只公募FOF重倉。

中歐明睿新常態(tài)混合基金，也被華夏養(yǎng)老2040三年、平安養(yǎng)老2035三年A/C等3只公募FOF持有。

鵬華新興產(chǎn)業(yè)混合不僅是鵬華養(yǎng)老2045三年、鵬華養(yǎng)老2035三年的重倉標的，還被長信頤天平衡養(yǎng)老A/C、富國智誠精選3個月等納入前十大基金組合。

債券型子基金亦然，如富國信用債、易方達信用債分別被6只和7只公募FOF集中持有。

“抱團持基的邏輯并不難理解，主要是因為市場上真正長期業(yè)績優(yōu)異的產(chǎn)品不多，尤其是主動權(quán)益類基金。為了構(gòu)建相對穩(wěn)健的組合，F(xiàn)OF基金經(jīng)理會容易作出較為一致的預(yù)判。當然，其中也可能有營銷方面的原因，”4月28日，深圳一家基金公司首席FOF研究員表示。

受青睞標的質(zhì)優(yōu)

被績優(yōu)FOF青睞的子基金真實“質(zhì)地”如何?時代周報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上述10只主動偏股型子基金，除中歐明睿新常態(tài)小幅虧損外，其余9只年內(nèi)均斬獲正收益。

鵬華新興產(chǎn)業(yè)混合業(yè)績最優(yōu)。截至4月29日，今年以來業(yè)績回報率高達26.09%。信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)、中歐行業(yè)成長混合、易方達新興成長混合，年內(nèi)收益也均超12%。

而若以三年的考核維度看，10只子基金近三年回報率均超50%，其中，信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)收益翻倍，高達137.86%。交銀阿爾法核心混合、中歐行業(yè)成長混合分別達83.32%和78.99%。

再細數(shù)掌管這10只基金的操盤手也是“明星云集”，如鵬華新興產(chǎn)業(yè)混合的基金經(jīng)理，為公司權(quán)益老將梁浩，他還同時擔任鵬華基金研究部總經(jīng)理、董事總經(jīng)理。

此外，中歐行業(yè)成長混合的基金經(jīng)理王培、博時外延增長主題的基金經(jīng)理蔡濱 ，以及管理前海開源再融資股票的基金經(jīng)理邱杰、中歐新藍籌基金經(jīng)理周蔚文等，都是除了擔任基金經(jīng)理外，還多任職投資部門負責人或公司高管。

管理交銀阿爾法核心混合的何帥、易方達新興成長混合的操盤手劉武，信達澳銀馮明遠等，也是近兩年在市場上脫穎而出的明星基金經(jīng)理。

“整體來看，公募FOF青睞的債券型基金，普遍出自易方達、富國、鵬華所管基金;權(quán)益類基金方面，則是中歐、交銀、易方達等公司的產(chǎn)品更受青睞。” 格上理財研究員張婷對時代周報記者總結(jié)說。

朱赟坦言道：“我們會從兩個方面來考慮構(gòu)建基金組合，一是單只基金的篩選，主要從定量、定性兩個角度，對單只基金和基金經(jīng)理進行考查;二是通過核心衛(wèi)星策略構(gòu)建組合，選取長期業(yè)績優(yōu)異且風險控制相對較優(yōu)的基金經(jīng)理所管理的基金進行核心投資。另外，也會根據(jù)未來市場風格的變化進行基金經(jīng)理風格配置調(diào)整，以追求相對穩(wěn)健的業(yè)績。”

4月30日，又有兩只養(yǎng)老FOF基金成立，至此，公募FOF總規(guī)模即將突破500億元。

趙強表示，今年以來，養(yǎng)老FOF總體上還是通過資產(chǎn)配置扛住了極端風險。參照國外經(jīng)驗，時至今日，在全球疫情導(dǎo)致美股連續(xù)暴跌后，美國的養(yǎng)老FOF凈值還是遠遠高于金融危機前的峰值。