11月6日，上市僅兩日的科創(chuàng)板新股久日新材收于66.35元，跌破其66.68元發(fā)行價，另一只科創(chuàng)板股票昊海生科也在盤中一度破發(fā)。科創(chuàng)板新股溢價效應(yīng)減弱，令熱衷于打新的公募基金不得不調(diào)整策略，謹慎應(yīng)對。

經(jīng)過從狂熱到理性的回歸，多位基金經(jīng)理認為，在目前點位上，部分科創(chuàng)板優(yōu)質(zhì)標的已具備二級市場投資價值，但相較于主板而言，科創(chuàng)板整體估值仍然偏貴，大舉布局的時點尚未來臨。

科創(chuàng)板打新收益率下降

隨著科創(chuàng)板投資熱情降溫，越來越多上市新股正逼近破發(fā)邊緣。除了久日新材和昊海生科，截至11月6日，杰普特、天準科技和新光光電3只科創(chuàng)板股票的收盤價較發(fā)行價漲幅均在10%以內(nèi)。

科創(chuàng)板打新的收益率也明顯下降。據(jù)統(tǒng)計，10月以來上市的17只科創(chuàng)板新股，首日平均漲幅僅為45.29%，相較于首批25家科創(chuàng)板公司上市首日140%的平均漲幅大幅縮水。其中，久日新材、鴻泉物聯(lián)、寶蘭德、奧福環(huán)保4只股票上市首日的漲幅均不足30%。

種種跡象顯示，科創(chuàng)板新股溢價效應(yīng)正在明顯減弱。對此，萬家科創(chuàng)主題基金經(jīng)理李文賓認為，初期籌碼和資金面因素給予了科創(chuàng)板股票一定的估值溢價，但隨著科創(chuàng)板新股發(fā)行速度加快，籌碼的稀缺效應(yīng)也會逐步減弱，科創(chuàng)板估值可能會調(diào)整到與主板相似的水平，個別質(zhì)地尤為優(yōu)秀的公司除外。

“新股破發(fā)是正常現(xiàn)象，在成熟市場上，新股上市破發(fā)的比例約在20%至30%，打破新股不敗的預(yù)期，讓市場機制發(fā)揮作用，才是資源配置的有效措施。”滬上一家大型公募基金的投資部負責(zé)人稱。

新股表現(xiàn)的分化，也令公募基金的打新策略出現(xiàn)調(diào)整。“對于部分本身規(guī)模較小的產(chǎn)品，或者市場預(yù)估破發(fā)概率相對較高的股票，我們會考慮采取酌情降低打新規(guī)模的策略。”李文賓稱。

大舉布局時點尚未來臨

在不少基金經(jīng)理看來，經(jīng)歷了開市初期兩周多的火爆表現(xiàn)后，科創(chuàng)板個股的基本面和估值都已逐步向理性回歸，在目前點位上，部分優(yōu)質(zhì)標的已經(jīng)重新具備二級市場投資價值。但從估值角度來看，大舉布局的時點尚未來臨。

“科創(chuàng)板估值還是偏貴，未來還需要時間去消化。值得以現(xiàn)價買入的品種不多，我們需要精挑細選，并等待估值合理化。”匯豐晉信科技先鋒基金經(jīng)理陳平稱。

從基金三季報最新披露的情況來看，公募基金對于科創(chuàng)板股票的投資也較為有限。據(jù)統(tǒng)計，截至三季度末，基金持股比例超過2%的科創(chuàng)板股票僅有5只，分別是南微醫(yī)學(xué)、瀾起科技、嘉元科技、中國通號和晶豐明源。此外，還有26只股票的基金持股占比不足1%。

“目前對于科創(chuàng)板的投資策略已經(jīng)是行業(yè)共識，因為如果初期就重倉買入，一旦股價大幅下跌，科創(chuàng)主題產(chǎn)品的凈值可能會出現(xiàn)虧損。”滬上一位科創(chuàng)主題基金經(jīng)理表示。

除了等待估值回落，多位基金經(jīng)理認為，科創(chuàng)板公司由于模式較新，詢價期限較短，需要加強調(diào)研，才能更為深入地了解公司的投資價值。

數(shù)據(jù)顯示，目前基金對10只科創(chuàng)板股票合計調(diào)研21次，其中，華興源創(chuàng)和南微醫(yī)學(xué)分別接受了12家、10家基金公司的組團調(diào)研，在所有科創(chuàng)板公司中最受關(guān)注。