規(guī)模增長(zhǎng)42%

數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季報(bào)，94只指數(shù)增強(qiáng)型基金資產(chǎn)管理總規(guī)模為878.25億元，半年增加259.05億元，41.8%的增長(zhǎng)幅度顯著超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型、股票ETF同期30.77%、30.04%的增速。其中，國(guó)泰滬深300指數(shù)增強(qiáng)規(guī)模增速最快，半年內(nèi)基金規(guī)模由0.5億元增至11.6億元，猛增23.2倍;富榮滬深300增強(qiáng)、匯安滬深300指數(shù)增強(qiáng)、財(cái)通中證100指數(shù)增強(qiáng)等10只基金規(guī)模也實(shí)現(xiàn)了翻倍。

從規(guī)模凈增額看，易方達(dá)上證50指數(shù)上半年規(guī)模增長(zhǎng)了41.04億元，是增長(zhǎng)最多的指數(shù)增強(qiáng)型基金;規(guī)模從124.44億元升至165.47億元，為市場(chǎng)唯一的百億級(jí)指數(shù)增強(qiáng)基金。富國(guó)滬深300增強(qiáng)、建信中證500指數(shù)增強(qiáng)上半年的規(guī)模增長(zhǎng)也達(dá)到30.9億元和20.74億元。

一家大型第三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)總經(jīng)理稱(chēng)，指數(shù)增強(qiáng)型基金費(fèi)率較低、簡(jiǎn)單透明，且存在超額收益，近兩年深受普通投資者歡迎，不少個(gè)人投資者以定投方式參與，基金公司也在加速布局。據(jù)其透露，他所在平臺(tái)的指數(shù)增強(qiáng)型基金年內(nèi)銷(xiāo)售規(guī)模平均增速在50%以上，多只爆款產(chǎn)品銷(xiāo)量翻倍。

天天基金一位資深研究員分析，指數(shù)增強(qiáng)基金相對(duì)被動(dòng)指基從歷史收益角度來(lái)看，絕大多數(shù)的增強(qiáng)指數(shù)產(chǎn)品都能較指數(shù)走出超額收益，而且，滬深300和中證500指數(shù)目前估值處在歷史低點(diǎn)，吸引了大量的定投客戶(hù)，在確定定投后，增強(qiáng)又較指數(shù)有超額，因此大部分客戶(hù)可能都會(huì)選擇增強(qiáng)指數(shù)產(chǎn)品。

值得注意的是，指數(shù)增強(qiáng)型基金以個(gè)人投資者為主。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年年報(bào)，80只指數(shù)增強(qiáng)型基金中，個(gè)人投資者持有比例為67.71%。不過(guò)，多位業(yè)內(nèi)人士表示，此類(lèi)基金受到個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者的同等青睞，尤其是科創(chuàng)板投資方面，機(jī)構(gòu)投資者占比提升空間更大。

一位基金經(jīng)理表示，去年主動(dòng)量化模型在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化中面臨壓力，部分機(jī)構(gòu)投資者有一定的撤出，個(gè)人投資者主要是基于過(guò)往指數(shù)增強(qiáng)基金業(yè)績(jī)較好的趨勢(shì)性投資;今年4月份以后，科創(chuàng)板推出預(yù)期加強(qiáng)，相關(guān)行業(yè)受到關(guān)注，指數(shù)增強(qiáng)策略超額收益改善明顯，“預(yù)計(jì)今年中報(bào)出來(lái)之后，機(jī)構(gòu)比例可能還會(huì)上升”。

5年超基準(zhǔn)收益30%

增強(qiáng)收益效果明顯

從基金業(yè)績(jī)看，指數(shù)增強(qiáng)型基金呈現(xiàn)出比較好的超基準(zhǔn)收益。截至8月16日，80只指數(shù)增強(qiáng)型基金中有74只斬獲超額收益，年內(nèi)平均超額收益高達(dá)5.2%;從近三年的情況看，40只指數(shù)型基金平均超額收益為11.46%;近五年，27只指數(shù)增強(qiáng)型基金平均超基準(zhǔn)收益為31.5%。

在天天基金上述資深研究員看來(lái)，指數(shù)增強(qiáng)基金超額收益來(lái)源很多，如股票基本面因子、趨勢(shì)動(dòng)量因子、打新收益增強(qiáng)等。雖然過(guò)去幾年增強(qiáng)部分的收益有所收窄，但未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，增強(qiáng)收益仍有可持續(xù)性。該研究員認(rèn)為，大部分個(gè)人投資者參與指數(shù)增強(qiáng)基金，更看重基金的增強(qiáng)收益，首先會(huì)選擇自己認(rèn)為合適的指數(shù)品種，比如滬深300、中證500或上證50指數(shù)，確定指數(shù)以后再去挑選合適的基金產(chǎn)品，此時(shí)，更多會(huì)考慮偏離度和超額收益，超額收益越好投資者越認(rèn)可。

國(guó)泰基金認(rèn)為，指數(shù)增強(qiáng)型基金的超額收益來(lái)源是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)帶來(lái)的。長(zhǎng)期來(lái)看，超額收益或具有可持續(xù)性，不過(guò)隨著市場(chǎng)效率提升，超額收益率或?qū)⑹照?ldquo;過(guò)去一年，部分量化模型壓力較大，尤其是今年4月之前，市場(chǎng)風(fēng)格分化嚴(yán)重。然而，隨著科創(chuàng)板的推出，市場(chǎng)有望迎來(lái)估值重構(gòu)，投資機(jī)會(huì)也更加多元，超額收益將有比較大的改善。”

談及未來(lái)指數(shù)增強(qiáng)型基金的發(fā)展趨勢(shì)，國(guó)泰基金表示，目前投資者比較擔(dān)心核心資產(chǎn)概念過(guò)熱，希望通過(guò)多元投資達(dá)到平衡?？苿?chuàng)板推出有望帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，指數(shù)增強(qiáng)策略在保持跟蹤基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行收益增強(qiáng)，或帶來(lái)一定的阿爾法收益，基金規(guī)模有望持續(xù)增長(zhǎng)。