市場吸引力持續(xù)提升

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理曹名長表示樂觀。在他看來，中國經(jīng)濟(jì)具有較強(qiáng)的韌性，有足夠的工具去防范化解風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)經(jīng)營效率仍有較大的提升空間。“比起房產(chǎn)、債券等資產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)的股權(quán)資產(chǎn)是投資者未來最該優(yōu)先配置的資產(chǎn)，可以貢獻(xiàn)超額的收益。目前市場流動(dòng)性較為寬松，央行和商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表都在擴(kuò)張。在目前估值仍較低的情況下，市場會(huì)穩(wěn)健上漲。”

圓信永豐優(yōu)加生活基金經(jīng)理范妍認(rèn)為，從長期看，比較各大類資產(chǎn)，股票類資產(chǎn)的估值仍然處于歷史的低位，債券、地產(chǎn)、理財(cái)產(chǎn)品以及其他國家股市等資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)率在下降，因而仍有資產(chǎn)配置的壓力。

在中庚小盤基金經(jīng)理丘棟榮看來，在市場持續(xù)調(diào)整之后，A股整體估值回調(diào)、風(fēng)險(xiǎn)不斷釋放，同時(shí)伴隨利率水平處于歷史低位，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)率吸引力減弱，較難抵御通脹、利率波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。而其他大類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不低、隱含收益率和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償整體吸引力不高，A股權(quán)益類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)奈φ掷m(xù)提升。

多路徑布局后市

從二季度的操作情況看，易方達(dá)中小盤基金經(jīng)理張坤透露，二季度股票倉位略有提升，降低了電子、傳媒等行業(yè)的配置，增加了消費(fèi)、醫(yī)藥、交運(yùn)等行業(yè)的配置。個(gè)股方面，降低了部分高估值的小盤股配置，增加了業(yè)務(wù)模式有特色、長期邏輯清晰、估值水平合理的個(gè)股的投資比例。

接下來如何布局?長信內(nèi)需成長基金經(jīng)理安昀表示，要從三個(gè)角度去判斷資產(chǎn)和行業(yè)：一是景氣度位置，二是景氣度趨勢，三是估值位置。他認(rèn)為，景氣和估值位置都是存量因素，趨勢是邊際因素，估值的位置是衡量資產(chǎn)定價(jià)周期的。后續(xù)他將通過上述三個(gè)因素的綜合判斷優(yōu)選個(gè)股。

丘棟榮表示，主要從自下而上角度挖掘個(gè)股。具體而言，他選股有三大維度：首先看基本面，公司要與宏觀周期風(fēng)險(xiǎn)、人口周期風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)度低，具有獨(dú)立的持續(xù)成長性。其次，要選低估值并有較高隱含回報(bào)率的公司。最后，選行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)格風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散的行業(yè)和公司，比如生物醫(yī)藥、科技、高端制造等與宏觀周期和結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性低、具有不錯(cuò)持續(xù)內(nèi)生成長能力的行業(yè)和公司。同時(shí)，他會(huì)積極增加對(duì)電力公用事業(yè)等低估值逆周期性板塊和低估值防御性板塊的配置。

中歐時(shí)代先鋒基金經(jīng)理周應(yīng)波表示，將繼續(xù)堅(jiān)持中長期選股方向，在新興科技、消費(fèi)升級(jí)兩大方向?qū)ふ覚C(jī)會(huì)。“長期而言，為投資者創(chuàng)造投資回報(bào)的主要是企業(yè)的盈利增長，其背后是卓越的企業(yè)管理層，在未來的投資評(píng)估中我們會(huì)將長期的可靠的成長能力放到更重要的位置。”

泓德遠(yuǎn)見回報(bào)基金經(jīng)理鄔傳雁堅(jiān)定看好國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型所帶來的投資機(jī)會(huì)。他認(rèn)為養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈和新技術(shù)、新管理、新商業(yè)模式創(chuàng)新相關(guān)產(chǎn)業(yè)具備長期向好的強(qiáng)勁內(nèi)在基礎(chǔ)。具體行業(yè)方面，他表示長期看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、高端內(nèi)容層面的傳媒行業(yè)、電子、新能源、云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈和智能零售等六個(gè)行業(yè)。

曹名長表示，上半年以食品飲料為代表的消費(fèi)股大幅跑贏市場，后市將更重視來自于業(yè)績彈性較大行業(yè)中優(yōu)質(zhì)個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。