在低價股和題材股退潮之后，白馬股開始有所表現(xiàn)。臨近年底，消費(fèi)旺季即將到來，白酒消費(fèi)有望超出預(yù)期。在經(jīng)過了一段時間的持續(xù)調(diào)整之后，白酒板塊開始帶領(lǐng)兩市反彈。

臨近年底，基金排名戰(zhàn)拉開序幕，而這可能會啟動藍(lán)籌行情?；鸲鄶?shù)是重倉一些白馬股，為了提高排名可能會加倉重倉股從而啟動藍(lán)籌行情，這也是歷年12月份行情的一個特點(diǎn)。

前期炒作比較大的一些題材板塊，由于獲利回吐的壓力加大，加上業(yè)績難以兌現(xiàn)，因此在近期出現(xiàn)了大幅的回調(diào)。特別是在11月16日，滬深交易所發(fā)布了關(guān)于重大違法違規(guī)公司直接退市的通知，深交所同時啟動對于長生生物的重大違法違規(guī)強(qiáng)制退市，這些都打擊了炒作之風(fēng)，引導(dǎo)價值投資。

完善退市制度是這些年我國重點(diǎn)繼續(xù)推進(jìn)的改革，通過完善退市制度可以讓績差公司直接退市，清理垃圾股，讓好的公司留在市場上，同時為好的擬上市公司騰出位子。在發(fā)達(dá)國家市場，退市率相對較高，美股的退市率高達(dá)6%以上，日本股市的退市率達(dá)到10%以上，有一半屬于主動退市，一半屬于被動退市。而A股長期以來退市率極低，只有0.35%，這就導(dǎo)致一些績差股長期留在市場上，甚至滋生了很多炒概念、炒題材之風(fēng)，不利于A股價值投資理念的培養(yǎng)。

完善退市制度，讓一些績差公司直接退市，可以一定程度上扭轉(zhuǎn)這種炒題材、炒概念之風(fēng)，倡導(dǎo)價值投資。在成熟市場上，有時候退市的公司甚至比上市公司還要多，這會讓一些投資者更加注重上市公司基本面研究，遠(yuǎn)離績差股，遠(yuǎn)離一些問題股，從而才能長期獲得比較好的投資收益。

由于很多地方政府將當(dāng)?shù)厣鲜泄镜臄?shù)量作為一個考核政績的指標(biāo)，想方設(shè)法進(jìn)行保殼，因此一些績差股無法及時退市，導(dǎo)致A股市場上充斥著一些垃圾股。而由于在過去經(jīng)常會有投資者去賭一些績差股可以保殼成功并且“烏雞變鳳凰”的故事，因此導(dǎo)致市場的炒作之風(fēng)盛行，很難真正地貫徹價值投資。

真正的價值投資要求投資者長期持有一些好的公司，做好公司的股東。而在A股市場上由于上市排隊(duì)時間過長，導(dǎo)致一些 “殼”雖然沒有什么凈資產(chǎn)，但是仍然會有十幾個億的估值，甚至高達(dá)二三十億，這肯定是不正常的。

11月16日滬深交易所正式發(fā)布的《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》，不僅對于一些危害公眾安全的重大違法行為進(jìn)行強(qiáng)制退市，而且對于IPO造假、并購重組造假、年報(bào)造假的企業(yè)也明確將被退市。

這次退市制度可以說是史上最嚴(yán)退市新規(guī)，向市場傳達(dá)出重要的信號。數(shù)據(jù)顯示，日本東京交易所超過10%的退市率，美國紐約證券交易所年均退市率達(dá)到6%，納斯達(dá)克年均退市率達(dá)到8%?？梢哉f在發(fā)達(dá)市場一些不符合上市條件的公司通過直接退市可以讓市場有自清的功能，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，讓真正好的公司留在市場上，讓績差股來退市，這樣的話有利于市場的發(fā)展。

A股市場經(jīng)過了20多年的發(fā)展之后現(xiàn)在逐步地走向成熟，將來各項(xiàng)制度也會逐步地完善，真正的實(shí)現(xiàn)讓好的公司在市場上可以長期受到資金的流入，從而提高資源配置的效率，讓資金流向一些績優(yōu)公司。現(xiàn)在A股市場的生態(tài)已經(jīng)發(fā)生了重大的變化，投資者要轉(zhuǎn)變投資理念，抓住一些績優(yōu)股的長期投資機(jī)會，忽略短期的波動，只有這樣才能夠避免被“割韭菜”的命運(yùn)。

今天公布的11月份PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一定的回落，PMI作為先行指標(biāo)往往是提前兩三個月反映未來經(jīng)濟(jì)的變化，PMI指數(shù)走低預(yù)示著未來兩個月經(jīng)濟(jì)仍然有下行的壓力。11月官方制造業(yè)PMI為50.0，和預(yù)期的50.2相比有所回落，剛好到榮枯線，這表明經(jīng)濟(jì)可能會從之前的擴(kuò)張周期降為收縮期。11月份官方制造業(yè)PMI50.0也是2016年7月以來的新低，從這個角度來看，穩(wěn)增長的壓力依然很大。

前期我國多個部門出臺了一些重要的政策來支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別是對于遇到一定經(jīng)營困難以及資金鏈困難的中小企業(yè)、民營企業(yè)，將通過銀行的信貸以及地方政府的資金等等來支持它們的發(fā)展。對于股權(quán)質(zhì)押比例比較高的上市公司，已經(jīng)通過各方的力量來化解股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)，暫時解除了股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

但是經(jīng)濟(jì)從下滑到回升需要更長的時間，這也要求相關(guān)的政策要認(rèn)真執(zhí)行，落到實(shí)處，這樣才能產(chǎn)生實(shí)際的效果，而不能看到市場有所反彈，或者是股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)暫時解除而放松警惕。一旦政策不能實(shí)際落地或者是落地效果大打折扣，市場就可能會重新喪失信心，出現(xiàn)下跌。

對我國企業(yè)進(jìn)行大幅的降稅減費(fèi)是推動經(jīng)濟(jì)增長的另一最重要手段。根據(jù)財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人表態(tài)，2019年我國將下調(diào)1.2萬億以上的稅負(fù)，這將為上市公司帶來較高的盈利增長，也有利于幫助一些企業(yè)脫困。在各個方面通過個稅的改革來提高居民的收入也能夠有效地提高消費(fèi)增長率，從而推動經(jīng)濟(jì)的回升。

今年，我國新能源汽車的銷量大幅增長，特別是在傳統(tǒng)汽車銷量不佳出現(xiàn)同比下滑的情況之下，新能源汽車銷量仍然保持50%以上的增長，這充分地說明新能源汽車替代傳統(tǒng)的燃油車是大勢所趨，因此新能源汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中長期的投資機(jī)會突出。由于今年金融去杠桿，一些經(jīng)銷商通過去庫存來回收資金，導(dǎo)致新能源汽車的上游鈷鋰資源股出現(xiàn)了大幅調(diào)整。在這次調(diào)整之后，當(dāng)前鈷鋰資源股整體的估值已經(jīng)跌到了中線具有投資吸引力的區(qū)間，吸引了一些抄底資金入場。

整體來看，本周市場出現(xiàn)了一定的震蕩調(diào)整，而美股則出現(xiàn)了較強(qiáng)的反彈，特別是在美聯(lián)儲主席鮑威爾提出明年可能會放緩加息的步伐之后，美股強(qiáng)勁回升，這為全球資本市場的反彈奠定了基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)下周A股有望出現(xiàn)明顯的反彈。