有公募人士向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，臨近考核，有些基金經(jīng)理可能會(huì)選擇短期沖刺一波，有些會(huì)選擇堅(jiān)守倉(cāng)位，趨于保守。

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排位競(jìng)爭(zhēng)激烈

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月14日，年內(nèi)收益排在第一的廣發(fā)雙擎升級(jí)凈值增長(zhǎng)率已經(jīng)突破100%，第2名至第10名的基金凈值增長(zhǎng)率均超過(guò)86%。記者注意到，第11名至第100名業(yè)績(jī)位置爭(zhēng)奪的激烈程度也不亞于前十名，排名順序每天都在發(fā)生著變化，部分相鄰排名基金的漲幅差距僅為0.0083%。

而今年表現(xiàn)較好的消費(fèi)板塊也帶動(dòng)了大部分主題基金的凈值增長(zhǎng)，前100名基金凈值漲幅榜單中，消費(fèi)主題基金占比近四成，細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，醫(yī)藥主題基金最高漲幅超過(guò)了酒類主題基金。

不過(guò)，留給基金公司爭(zhēng)奪排名的時(shí)間恐怕已不多，雖然距離年底行情結(jié)束還剩一個(gè)多月，但已有多家基金公司反映，今年的業(yè)績(jī)考核可能會(huì)提前到11月，也就是說(shuō)，距離考核期僅剩兩周時(shí)間。加之近期大盤的震蕩加劇，這對(duì)于基金經(jīng)理而言，短期會(huì)有不小的考驗(yàn)。

截至11月15日收盤，上證綜指時(shí)隔兩個(gè)多月再度擊穿2900點(diǎn)，市場(chǎng)觀望情緒頗為濃厚。中原證券認(rèn)為，滬指短線沖擊3000點(diǎn)上方區(qū)域的可能性已有所降低，未來(lái)股指能否重拾升勢(shì)仍需強(qiáng)有力的利好消息提振。

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重倉(cāng)股定勝負(fù)

從主動(dòng)權(quán)益類基金三季度重點(diǎn)配置的行業(yè)來(lái)看，前五大行業(yè)分別為制造業(yè)、金融業(yè)、軟件信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)。其中，與科技有關(guān)的部分行業(yè)個(gè)股成為多家基金的新進(jìn)重倉(cāng)股。

具體來(lái)看，主動(dòng)權(quán)益類基金在三季度重倉(cāng)股主要分布在主板或大市值個(gè)股，主要包括消費(fèi)、電子和金融等個(gè)股，核心重倉(cāng)股為貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、五糧液、格力電器和立訊精密，但這部分重倉(cāng)股集中度已經(jīng)出現(xiàn)顯著下降，三季度核心重倉(cāng)股持有市值合計(jì)占基金總投資市值比為14.3%，環(huán)比下降近10個(gè)百分點(diǎn)。

從三季度基金凈值漲幅來(lái)看，得益于科技股題材的熱炒，部分科技主題基金凈值漲幅居前，但在進(jìn)入四季度之后，以成長(zhǎng)性為代表的科技股也集體出現(xiàn)回落。

以電子板塊為例，三季度電子板塊區(qū)間漲幅達(dá)20.2%，大幅跑贏其余27個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)。四季度以來(lái)，截至11月15日，電子板塊區(qū)間漲幅為4.27%，跑輸同期農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物、家用電器板塊。

在此背景下，部分電子板塊個(gè)股三季度和四季度的表現(xiàn)差距較大。前一季度股價(jià)還保持超50%甚至100%漲幅的個(gè)股，但到了四季度，目前區(qū)間股價(jià)漲幅已經(jīng)為負(fù)。受此影響，科技主題基金風(fēng)光不再，四季度表現(xiàn)領(lǐng)跑全市場(chǎng)的基金大多屬于醫(yī)藥主題基金。

而基金核心重倉(cāng)的五只個(gè)股也走出了分化行情。截至11月15日，貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、五糧液、格力電器和立訊精密四季度以來(lái)股價(jià)漲幅分別為6.51%、0.98%、2.71%、2.72%、29.89%。

中原證券預(yù)計(jì)，滬指短線圍繞2900點(diǎn)蓄勢(shì)整固的可能較大，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)短線在1700點(diǎn)下方小幅震蕩的可能較大。建議短線暫時(shí)觀望，中線建議繼續(xù)關(guān)注部分低估值績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)。

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沖刺還是求穩(wěn)?

究竟是短期沖一波業(yè)績(jī)，還是鎖定倉(cāng)位維穩(wěn)?

如何調(diào)倉(cāng)換股成為擺在眾多基金經(jīng)理面前的一道難題?；鹑緢?bào)顯示，大部分基金經(jīng)理在選股時(shí)會(huì)堅(jiān)持自下而上選股思路，精選行業(yè)優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

基金三季報(bào)顯示，主動(dòng)股票型基金和混合型基金平均股票倉(cāng)位分別為89.1%和71.5%，二者的平均股票倉(cāng)位已經(jīng)處于近三年來(lái)較高的水平。不過(guò)，由于A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)分化，令近期基金調(diào)倉(cāng)換股頻繁。

根據(jù)國(guó)金證券基金倉(cāng)位預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，截至11月8日，本月第一周權(quán)益類基金倉(cāng)位相較上一期均有明顯提升。股票型基金倉(cāng)位達(dá)到89.56%，混合型基金倉(cāng)位達(dá)到67.23%。其中，有168只股票型基金和1116只混合型基金選擇加倉(cāng)，94只股票型基金和878只混合型基金選擇減倉(cāng)。

整體來(lái)看，11月首周共有90家基金公司選擇不同程度的加倉(cāng)，41家基金公司選擇減倉(cāng)，1家基金公司倉(cāng)位維持不變。加倉(cāng)方面，基金公司旗下加倉(cāng)的基金數(shù)量最多達(dá)到46只;減倉(cāng)方面，基金公司旗下減倉(cāng)的基金數(shù)量最多達(dá)到34只。

某公募人士向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)選擇減倉(cāng)的基金公司大概率可能是在為明年的行情進(jìn)行提前布局，明年投資機(jī)會(huì)可能還是會(huì)傾向于科技和消費(fèi)領(lǐng)域。

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關(guān)注A股較好時(shí)機(jī)

不僅要在今年取得較好業(yè)績(jī)名次，又要為明年行情提前配置好資產(chǎn)，那么A股當(dāng)前時(shí)點(diǎn)是否存在投資機(jī)會(huì)，明年市場(chǎng)行情又將如何演繹?

“目前A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性高估與結(jié)構(gòu)性低估并存?？萍脊珊鸵恍┬”P成長(zhǎng)股估值過(guò)高，但銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等整體低估。市場(chǎng)風(fēng)格類似于2014年，市場(chǎng)過(guò)于追捧小盤股而忽視藍(lán)籌股。預(yù)計(jì)銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)板塊將在后期獲得超額收益。同時(shí)，看好業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈和即將反轉(zhuǎn)的汽車產(chǎn)業(yè)鏈。”萬(wàn)霽資產(chǎn)董事長(zhǎng)牛春寶向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。

國(guó)金基金權(quán)益投資部副總監(jiān)、國(guó)金國(guó)鑫靈活配置基金經(jīng)理張航表示，對(duì)經(jīng)濟(jì)和投資環(huán)境的判斷，大致可參照2012年-2014年的周期，即經(jīng)濟(jì)在震蕩中筑底。但也不能簡(jiǎn)單的“刻舟求劍”，動(dòng)態(tài)看，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及周邊環(huán)境還是遠(yuǎn)好于2012年-2014年的。從目前估值水平和市場(chǎng)情緒看，目前還是關(guān)注A股比較好的時(shí)機(jī)。

展望2020年市場(chǎng)行情，南方基金基金經(jīng)理駱帥對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，地產(chǎn)業(yè)可能沒(méi)有那么樂(lè)觀，但汽車、耐用消費(fèi)品、服務(wù)業(yè)，包括出口在貿(mào)易爭(zhēng)端告一段落之后都會(huì)有所提升。地產(chǎn)代表存量和傳統(tǒng)，傳統(tǒng)在衰落，但所有新興產(chǎn)業(yè)都在向上。

從基本面來(lái)看，萬(wàn)家消費(fèi)成長(zhǎng)基金經(jīng)理高源認(rèn)為，目前需要密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)，以及以電子為代表的新產(chǎn)品、新經(jīng)濟(jì)的進(jìn)程，前者決定了傳統(tǒng)板塊(如金融)目前較大的估值折價(jià)是否能夠得到修復(fù)，而后者則將決定未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，成長(zhǎng)股的超額收益是否具有持續(xù)性。